派克新材营收现金含量超弱 去年上半年应收款超营收

　　中国经济网编者按：6月4日，无锡派克新材料科技股份有限公司（简称“派克新材”）首发申请将上会。派克新材拟在上交所主板发行2700万股，保荐机构为东兴证券。派克新材此次拟募集资金9.11亿元，其中，5.72亿元用于航空发动机及燃气轮机用热端特种合金材料及部件建设项目、3900万元用于研发中心建设项目、3亿元用于补充流动资金。

　　公司是一家专业从事金属锻件的研发、生产和销售的高新技术企业，控股股东及实际控制人为是玉丰和宗丽萍，宗丽萍为是玉丰之配偶。

　　报告期内，派克新材销售商品、提供劳务收到的现金不敌营业收入。2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，派克新材实现营业收入分别为3.40亿元、4.84亿元、6.53亿元、4.13亿元，同期销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.07亿元、2.02亿元、2.16亿元、2.03亿元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，派克新材实现净利润分别为2926.09万元、5858.35万元、1.09亿元、8207.46万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2195.54万元、3240.86万元、593.80万元、2252.06万元。

　　2019年上半年，派克新材应收票据及应收账款余额超过营业收入。2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，派克新材应收账款余额分别为1.94亿元、2.13亿元、2.31亿元、2.97亿元；应收票据余额分别为1920.29万元、4601.94万元、9339.29万元、1.72亿元；应收账款周转率分别为1.86次、2.38次、2.94次、3.13次（年化）。报告期，派克新材应收票据及应收账款余额占营业收入的比例分别为62.68%、53.54%、49.66%、113.61%。

　　派克新材存货周转率逐年下滑。2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，派克新材存货账面价值分别为8814.55万元、1.18亿元、1.99亿元、1.89亿元，占流动资产的比例分别为23.31%、25.13%、30.87%、22.76%。报告期内，公司存货周转率分别为3.54次、3.31次、2.76次和2.66次（年化），逐年略有下滑。

　　派克新材毛利率呈上升趋势。报告期内，公司毛利率分别为29.85%、28.53%、30.84%、34.34%，行业均值分别为26.59%、29.38%、28.17%、27.82%。

　　派克新材研发费用占营业收入的比重逐年下降。2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，公司研发费用分别为1976.02万元、1814.70万元、2358.25万元、1374.66万元，研发费用占营业收入的比重分别为5.82%、3.75%、3.61%、3.33%。

　　报告期内，派克新材主要客户存在变动：航空、航天以及舰船等军工客户如中国航发集团、航天科工集团、航天科技集团等排名稳步上升，最近一期已居前五名；风电类客户如大连华锐、重庆望江等，报告期内排名大幅下降，最近一期已跌出前五名；陕西有色排名上升较快，最近一期已进入前五名。

　　截至2019年6月末，派克新材短期借款余额1.5亿元，无已到期未偿还的银行借款。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司短期借款余额分别为7000万元、7500万元、9000万元和1.5亿元，占流动负债的比重分别为35.03%、28.72%、27.15%和32.48%。

　　报告期内，派克新材存在向关联方拆借资金的情况。2016年4月1日，拆借金额1800万元。2016年8月22日，拆借金额2500万元。2016年10月13日，拆借金额2000万元。拆出方均为是玉丰、宗丽萍。报告期内，上述拆借资金已全部清偿。

　　招股书披露，2016年度、2017年1-5月，派克新材控股股东及实际控制人曾为公司代付部分员工薪酬，由实际控制人控制的账户直接汇入员工个人账户，各期金额分别为247.68万元、127.88万元。代付薪酬已于报告期内结清，未计提利息。

　　报告期内，派克新材发生过一笔转贷业务。2016年7月，派克新材存在通过供应商张家港创天不锈钢有限公司以受托支付形式取得银行贷款的情形，涉及贷款金额3700万元。公司已足额偿付银行本金及利息。

　　招股书披露，派克新材2016年两次增资均存在对赌安排，新增股东与是玉丰、宗丽萍、派克贸易签订的对赌协议。不过，对赌协议于2017年12月29日已解除。派克新材表示，截至招股说明书签署日，现有股东与公司及相关方不存在对赌协议或其他特殊安排。

　　派克新材募投项目在建设期发生安全事故，致1人死亡。招股书中披露，2019年9月23日，公司本次募投项目建筑工地发生一起施工人员工亡事故。2019年11月18日，派克新材主管部门无锡市滨湖区应急管理局出具《证明》：“事故发生后，受无锡市滨湖区人民政府委托，我局牵头成立事故调查组对事故进行调查，并已责令无锡市中亿钢品有限公司做好死者的善后工作；在调查中，无锡派克新材料科技股份有限公司在该起事故中不存在违法违规事项，不会因该事故受到我局行政处罚。”