华文食品净利增速为营收3倍 存货高企陷环保处罚疑云

　　中国经济网编者按：华文食品股份有限公司（以下简称“华文食品”）将于6月4日首发上会，公司此次拟于深交所中小板上市，发行股数不超过1.20亿股且不低于4000万股，保荐机构为民生证券，拟募集资金1.61亿元，其中，9923.01万元用于风味小鱼生产线技术改造项目，6147.16万元用于品牌推广及营销中心建设项目。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品营业收入分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元、4.40亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为5.43亿元、8.98亿元、9.20亿元、4.62亿元。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品归母净利润分别为2585.99万元、7566.19万元、1.15亿元、6082.24万元；经营活动产生的现金流量净额分别为9429.00万元、3051.48万元、1.13亿元、4815.10万元。

　　中国经济网记者计算，华文食品2018年营业收入较2016年增幅为102.79%，同期归母净利润增幅为345.21%。

　　华文食品分别于2019年6月4日、2019年12月5日报送申报稿，经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额等数据存在差异。

　　2019年6月申报稿中，2016年至2018年经营活动产生的现金流量净额分别为9427.88万元、3004.53万元、11236.46万元；2019年12月申报稿中，同期分别为9429.00万元、3051.48万元、11263.84万元。

　　2019年6月申报稿中，2016年至2018年投资活动产生的现金流量净额分别为-15222.19万元、5044.44万元、-5574.61万元；2019年12月申报稿中，同期分别为-15430.87万元、4997.49万元、-5601.99万元。

　　2019年6月申报稿中，2016年筹资活动产生的现金流量净额为18275.30万元，2019年12月申报稿中为18482.86万元。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品资产总计分别为5.44亿元、6.88亿元、7.60亿元、7.17亿元；负债合计分别为1.60亿元、1.80亿元、1.80亿元、1.30亿元。

　　2017年至2019年1-6月，华文食品应收账款分别为23.75万元、4.28万元、19.38万元；占流动资产比例分别为0.05%、0.01%、0.05%。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品应收账款周转率分别为18752.15次、6133.41次、5456.15次、3535.55次；同期行业均值分别为66.87次、95.37次、104.42次、56.05次。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品存货账面价值分别为5924.21万元、1.48亿元、1.78亿元、1.34亿元；存货账面余额分别为5924.21万元、1.48亿元、1.78亿元、1.34亿元；占流动资产比例分别为19.71%、33.50%、37.11%、31.77%。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品存货周转率分别为6.19次、5.18次、3.28次、1.94次；同期行业均值分别为3.97次、4.52次、3.81次、1.96次。

　　华文食品存货高企，公司在招股书中表示，较大的存货规模可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运作效率，使公司面临存货规模较大的风险。

　　华夏时报、投资时报等也关注到了华文食品存货高企情况。

　　华夏时报报道称，华文食品主要存货为原材料鳀鱼干。值得一提的是，保持大规模的存量是公司主动采取的采购策略，为了减少采购价格波动的影响，也为提高对上游供应商的议价能力。值得一提的是，华文食品主营业务成本中最主要构成为鳀鱼干、大豆、包装材料等原材料，占主营业务成本的比例达70%以上，因此原材料价格波动对其毛利率、营业能力影响较大。

　　投资时报报道称，较大的存货规模无疑会影响到华文食品的资金周转速度和经营活动的现金流量。报告期内，其经营活动产生的现金流净额分别0.94亿元、0.30亿元及1.12亿元，2017年及2018年增长率分别为-68%和273%，波动巨大。

　　2016年至2019年1-6月，华文食品主营业务综合毛利率分别为30.19%、29.61%、33.12%、31.02%。

　　华文食品产能利用率下降。2016年至2019年1-6月，华文食品风味小鱼产能利用率分别为99.27%、98.70%、90.76%、82.84%；风味豆干产能利用率分别为88.03%、66.26%、70.16%、70.99%。

　　华文食品表示，近年来，公司风味小鱼产品的市场需求不断增长，公司不断加大销售扩张力度，积极抢占市场份额，目前公司逐渐构建了较为成熟稳定的全国性营销网络，公司生产、研发及管理能力不断提升以满足公司销售规模扩张的需要。公司在产品销售旺季已经出现产能不足的情况。

　　招股书显示，2016年以来，经股东（大）会审议通过，华文食品向股东分配利润6次，累计分配金额（含税）1.64亿元。