热点曝光: 华光新材经营现金流连负4年 上下游受挤毛利率高异常

　　中国经济网编者按：上交所官网近日发布消息，将于5月26日审核杭州华光焊接新材料股份有限公司（以下简称“华光新材”）的首发申请。华光新材主营业务为钎焊材料的研发、生产和销售，主要产品为铜基钎料和银钎料。

　　2017年1月，华光新材曾接受证监会的审核，拟主板上市，审核结果未通过。也就是说，时隔两年，华光新材欲再次冲击IPO，而上市的板块由主板转变为科创板。

　　华光新材本次选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第（一）项规定的上市标准，即“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000 万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

　　2016年至2019年，华光新材研发费用分别为2024.77万元、2297.64万元、2400.77万元和3519.43万元，占同期营业收入的比例分别为4.24%、3.69%、3.58%和4.59%。

　　华光新材冲刺上交所主板时，发审委主要提出三个问题，一是业绩是否存在持续下滑风险，持续盈利是否存在不确定性；二是为何2016年大量出售钎料半成品，是否具有真实商业背景。在成品余额畸高，融易新媒体，是否存在非正常销售问题；三是主营产品毛利率畸高的原因。

　　2012年至2015年，华光新材营业收入连续走低，自2016年以来，该公司营业收入逐渐稳定。

　　2016年至2019年，华光新材营业收入分别为4.77亿元、6.22亿元、6.70亿元和7.67亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3172.75万元、4126.07万元、4943.24万元和5932.23万元。

　　华光新材业绩过去四年虽然持续增长，但其现金流表现并不稳定。过去四年，华光新材经营活动产生的现金流均为净流出状态，分别为-7743.49万元、-8722.85万元、-1.88亿元和-1.51亿元。

　　过去四年，华光新材销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.19亿元、5.49亿元、5.04亿元和5.93亿元，均不及同期营业收入。

　　最新版招股说明书中，华光新材还披露了今年一季度业绩，并预告了今年上半年业绩。

　　今年一季度，华光新材营业收入为1.36亿元，较上年同期下降13.11%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润479.23万元，较上年同期下降46.14%。2020年1-6月，华光新材营业收入预计为3.31亿元至3.48亿元，较2019年同期营业收入下降6.42%至11.11%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1756.12万元至1917.42万元，较2019年同期下降25.86%至32.10%。

　　华光新材2017年主板上会时，毛利率问题曾被发审委重点关注。而此次改道科创板，华光新材毛利率问题仍然存在，且被上交所问询，该公司被要求说明公司毛利率显著高于同行业可比公司的原因、合理性。

　　过去四年，华光新材综合毛利率分别为19.51%、18.50%、18.76%和19.80%；主营业务毛利率分别为20.66%、18.41%、18.57%和19.66%。

　　同期，同行业可比公司大西洋、信和科技、福达合金的综合毛利率均不及华光新材。过去四年，大西洋的综合毛利率分别为19.39%、15.87%、14.52%和13.68%；信和科技的综合毛利率分别为15.16%、15.70%、14.66%和14.93%；福达合金的综合毛利率分别为14.70%、14.34%、14.74%和13.39%。