今日事件曝光: 祖龙娱乐月活数两年降80万 负债率91%三年派息近9亿

　　中国经济网北京4月28日讯（记者 关婧） 近日，祖龙娱乐有限公司（简称“祖龙娱乐”）向港交所递交了招股说明书，计划在香港IPO筹资不超过2亿美元，由中金公司独家担任上市保荐人。

　　祖龙娱乐是一家移动游戏研发公司，前身是完美世界旗下的祖龙工作室，2014年拆分独立发展。公司第一大股东兼实控人为公司董事长兼首席执行官李青，持股46.39%，腾讯和完美世界两大游戏行业龙头分别持有祖龙娱乐23.1%和17.5%股份，同时也是祖龙娱乐最重要的客户和供应商。

　　招股书显示，2017至2019年，公司分别录得收益13.092亿元（人民币，下同）、8.701亿元、10.672亿元；2017至2018年公司持有人应占亏损为1.592亿元、7450万元，2019年实现净利润1.193亿元。同期公司经调整后净利润分别为4.23亿元、3.11亿元和3.55亿元，盈利总体呈现下滑态势。

　　尽管公司实现扭亏为盈，但祖龙娱乐2017年至2019年经营活动产生的现金净额分别为6.257亿元、1.354亿元和1.006亿元，呈现逐年下降态势，且最近两年低于当期调整后净利润。

　　除了经营性现金流大幅下滑，公司负债总额也不断走高。2017年底、2018年底、2019年底，祖龙娱乐的负债总额分别为13.633亿元、14.958亿元、17.331亿元，资产负债率分别为79.42%、96.58%、91.06%，远超同行业公司20%至40%的资产负债率水平。

　　2017至2019年，祖龙娱乐的应收账款分别为2.941亿元、2.807亿元和5.458亿元，呈现逐年增长态势，公司的坏账风险或加大。

　　而作为祖龙娱乐的第三大股东，同时也是第一大客户的腾讯集团，对于公司业绩影响极大。2017年至2019年，腾讯给公司所带来的收入分别为5.185亿元、3.547亿元和5.865亿元，占祖龙娱乐当年总收入的39.60%、40.77%和54.95%。

　　祖龙娱乐近年来游戏用户增长也陷入瓶颈，平均月活用户从2017年的429.03万降至2019年的344.22万，降幅为19.77%；平均月付费用户从65.24万降至50.15万，降幅达23.13%；用户付费转化率也从15.21%降至14.57%。

　　值得关注的是，祖龙娱乐目前的爆款游戏《龙族幻想》，同时也是2019年贡献收入最多的游戏，陷入诱导未成年人充值争议和法律诉讼。2019年6月，大神圈公司向法院提起诉讼，指控有关文学作品《龙族》的手游授权协议为无效。该案件尚未进入到审理阶段，但未来《龙族幻想》存在被下架的风险。

　　祖龙娱乐上市前频频大手笔分红。2017年、2018年，祖龙娱乐向股东分别派付股息2亿元、3.25亿元，虽然2019年未分红，但公司2020年年初批准了向股东派付3.50亿元股息的计划，并于2020年4月1日支付完成，上市前累计分红8.75亿元。

　　公司营收、净利波动较大 2019年刚扭亏

　　4月3日，祖龙娱乐在港交所递交了招股书。招股书显示，2017年至2019年，祖龙娱乐收益分别为13.092亿元、8.701亿元和10.672亿元，公司持有人净利润分别为-1.592亿元、-0.745亿元、1.193亿元，营收和净利波动较大。