融易媒体：十大券商一周策略：A股会逐渐步入上行通道 6月仍需警惕

中信证券：转机在6月，A股会逐渐步入上行通道

一方面，5月制造业PMI显示微观预期依然偏弱，外部因素影响下5月宏观数据可能弱于预期。另一方面，预计6月美方的“3000亿美元”商品加税清单落地概率不大，6月下旬的日本G20会再次打开2~3个月的谈判缓和窗口。再考虑到相机偏松的政策逐步生效，结合中信证券研究部宏观组的预测，4、5月份宏观经济处于阶段性低点，后续将缓慢回升。进入6月后，预计压制A股估值的主要因素将陆续迎来转机，以时间换空间后，市场会逐渐步入上行通道，兑现配置价值。

配置上，在转机落定之前，银行依然有底仓配置的价值。而在数据探底后，大消费的战略配置窗口也会在6月打开，建议先重点配置医药白马，并聚焦畜禽养殖等通胀主线。周期方面，地产投资端景气可持续，产业链上的龙头建议继续关注。

海通证券：6月仍需警惕，市场风险未释放完毕

回顾5月，市场在第一周大跌后进入横盘阶段，5月第一周上证综指从4月底的3078点大幅跳空跌至2845点，之后三周在2900点上下波动，期间最低下探至2833点，前期的上证综指跳空缺口2804-2838点迟迟未补。这个缺口是牛市缺口，有强支撑？市场调整到位了吗？展望6月，仍需保持警惕，市场风险未释放完毕。

①上证综指3288点以来的调整起源于估值修复后基本面没跟上，中美贸易摩擦升级使得调整更艰难，对比历史，调整时空还不够。②6月仍需警惕几个风险因素：国内基本面数据继续回落、美国对中国3000亿美元出口增税、美股下跌短期拖累A股。③短期小心市场再次下探时前期强势股补跌，未来调整完需要市场面、基本面、政策面共振，且需跟踪中美贸易谈判进展。

招商证券：6月中旬是重要分水岭，A股有望迎来绝境逢生

进入2019年6月，中美关系成为决定市场的关键变化，而中美关系的不确定性对市场造成极强的不确定性。但是，六月中旬是一个重要分水岭。A股有望迎来绝境逢生。在经历了多轮预期翻转后，市场对于中美关系的界定基本是接受了现实。而自5月下旬以来，中方从多个角度不得不对美方进行回击，六月上旬，市场谨慎情绪将会升温。六月中旬之后，可能会出现新的变化，6月15日2000亿商品的关税是否还会延后成为关键点。从主观的判断，出现转机的概率要大于继续恶化。如果出现转机，市场可能会迎来一波值得参与的反弹。

从事件推演的角度来看，进入2019年6月，投资者应该做好两手准备，六月中上旬在市场不确定较大的情况下，尽可能以防御配置为主。一旦中美贸易领域出现缓和，市场会把握有限的时间窗口，短期内风险偏好提升，券商、5G、电子等风险偏好改善或者受益中美贸易缓和的板块可能会有相对收益。

中泰证券：A股的估值水平有进一步提升空间

仔细比较了A股市场的主要指数(上证综指、沪深300、全A指数、全A剔除金融两油、创业板综指等等)与国际上主流指数的估值水平，发现，除了创业板综指处于历史60%以上分位，与标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数类似之外，其他指数均处于历史25%分位以下，与俄罗斯RTS等指数的估值水平差不多。从三个重要的维度去看，A股的估值水平是有进一步提升空间的。

第一，通过比较国内宏观经济基本面与全球宏观经济基本面的关系，发现我国的经济增长仍然在主要的全球经济体增长中排名第二，仅次于印度的经济增长，然而A股的PE和PB估值水平仍然是偏低的。看PB估值，A股的水平更加的低。直觉上来说，一个国家的经济增长和权益市场的估值水平匹配，然而中国的匹配程度并不高。

第二，从主要经济体的宏观流动性考察，M2/GDP，M2/总市值这两个指标衡量国内的宏观流动性水平，发现，中国的宏观流动性非常的宽裕，但是国内的估值水平确实全球较低的。

第三，从投资者结构差异角度看，国内市场80%仍然是散户，而成熟的美国权益市场，不到3成是散户。散户的投资具有非理性，情绪冲动等行为，理由具有较高的市场风险偏好能力，然而，国内这样的散户市场，却没有高估值，而是全球偏低的估值水平。

光大证券：6月17日-28日是阶段性关键时期

往后看，对大势影响最重要的是在6月17日-28日的阶段性关键时期，即大博弈是否会进一步升级。如果6月中下旬中美大博弈走向5000亿美元关税税率全部增加至25%情形，按照当前各方面的测算，将会影响实际GDP增速约0.5-1个百分点，相比于当前市场估值隐含的增长预期而言，估值水平可能还有5-10%的回撤区间。在趋势交易者的作用下，市场短期可能还会有“最后一跌”。