近期国内热点事件： 金山云排名下降赴美IPO 研发投入占比3年从32%到5%

　　中国经济网编者按：4月17日，独立云服务商金山云正式向美国证券交易委员会(SEC)递交注册申请书（FORM F-1），拟在纳斯达克上市，代码为“KC”。金山云IPO募集资金将用于升级和扩展基础架构，投资新技术和新产品研发尤其是AI、大数据、云计算、物联网方面，扩大生态系统和国际影响力，补充营运资金。

　　金山云在招股说明书中披露的1亿美元募集资金属于占位符，未来将发生变化。金山云在招股书中暂未透露发行价格区间、发行量等信息。

　　有分析指出，顶着美股熊市和中概股造假两大不利因素，仍要坚持上市，足见金山云扩大规模的紧迫性。

　　官网显示，金山云，创立于2012年，中国知名的独立云服商。业务范围遍及全球多个国家和地区。成立8年来，金山云始终坚持以客户为中心的服务理念，提供安全、可靠、稳定、高品质的云计算服务。

　　招股书显示，金山软件持有金山云53.8%股权，雷军持有15.8%股权，FutureX Entities持股5.7%，王育林持股2.1%。雷军担任金山云董事长，金山软件CEO邹涛为金山云副董事长。作为金山软件实际控制人，雷军实际也是金山云实控人，一旦金山云顺利实现IPO，金山云也将成为小米集团、金山软件、金山办公之后个人实控的第四家上市公司。

　　金山云营收增长，净亏损加剧。招股书称，金山云为中国第三大互联网云服务提供商，2017-2019年公司营收分别为12.36亿元、22.18亿元、39.56亿元，年均复合增长率为79%；2017-2019年净亏损分别为7.14亿元、10.06亿元、11.11亿元。

　　金山云研发投入占营收的比例逐年下降。2017年-2019年，金山云研发费用分别为4亿元、4.4亿元、5.95亿元，同比增长约10.35%、35.11%，远低于同期营收增速。研发投入占营收的比例分别为32.30%、19.86%、5.04%。

　　招股书显示，2017年、2018年和2019年，金山云来自高级客户的总收入分别约占同期总收入的93.7%、95.3%和97.4%。2017年，三大客户产生的收入分别占其总收入的27%（小米）、19%和10%；2018年分别占其总收入的25%（小米）、24%和11%；2019年分别占其总收入的31%、14%（小米）和12%。”

　　金山云赴美上市被指“硬着头皮逆势上”。据科创板日报，资深投资人、上海荣正投资咨询公司董事长郑培敏称，估计金山云在纳斯达克上市的筹备工作已近尾声，现在箭在弦上不得不发，“算是硬着头皮逆势上”。如是金融研究院院长、首席经济学家管清友称，瑞幸咖啡经营数据造假对整个中概股都有影响，金山云在美IPO可能也会受到影响。

　　据和讯网报道，据Canalys2019年四季度中国公共云服务市场报告，阿里云以46.4%市场份额稳坐第一，腾讯云、百度云分列二三，金山云则被以“Others”进行归类。而据IDC此前发布的2019年上半年中国公有云IaaS头部厂商市场份额显示，金山云在公有云基础架构即服务市场份额从2018年的5%上升至2019上半年的5.2%，但排名则从第5滑落至第6。

　　据每日经济新闻，金山云的收入在很大程度上依赖于为数不多的高级客户。2019年，前三大客户为金山云提供了近六成（57%）的收入。还需要指出的是，2019年，金山集团的高级客户总数为243家。金山云在F-1文件中也提到：“如果我们不能再从我们与金山集团或小米机器生态系统的业务合作中受益，我们的业务可能会受到不利影响。”

　　据新京报，小米成为金山云的“印钞机”，当之无愧。根据金山云招股书的定义，只要历史年度或者当前期间年度贡献营收超过70万元人民币，就是优质客户，而这一群客户的数量从2017年的113个增长至2019年的243个，但从数额上来看，小米成为金山云的“印钞机”，当之无愧。招股书披露，小米在2017年和2018年成为金山云的最大客户，而2019年位列第二大客户。过去三年，小米贡献了14.4亿元人民币的公有云服务，并且在2017年贡献了1130万元的企业云服务。

　　吴晓波频道点评指出，金山云宣布要赴纳斯达克上市是好事，不过，金山云的营收过多依赖小米公司以及大规模的烧钱模式，金山云的发展似乎并不被投资者看好。虽然在2019年小米的贡献度已经有了显著下降，但是营收主要还是依赖前几位大客户。在中概股频频遭遇做空的环境下，金山云依然准备赴美上市，或许是对自己的业务增长有一定自信。

　　据界面新闻，从2017年到2019年，金山云来自小米集团、金山集团等关联公司的收入分别为4.08亿元、6.3亿元和6.88亿元，分别占当年收入的33%、28%和17%。对于金山云来说，打消投资者顾虑的最好方法是拓展更多客户，尽量降低关联交易占比。当然这对金山云而言并不容易，在腾讯阿里的紧逼之下，留给金山云的空间还是相对有限。

　　中国经济网就上述问题采访金山云，截至发稿未获回复。

　　金山云计划于纳斯达克上市 研发投入占比降至5.04%