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重磅传闻突袭!消费税改革会否落地?对白酒的影响多大?(2)

2024-07-03 22:40:01来源:互联网

文章导读
这次会不会是“真狼”来了? 昨日盘后,消费税传闻突然再度在各大投资群传播。有消息称,传闻万亿级消费税改革将近,奢侈品、高档服务或率先试点。截至今日上午收盘,消费股突然集...

  从目前的情况来看,现行白酒消费税体系下,高端酒整体税率低于低端酒。由于白酒的消费税为从价税+从量税,从量税(0.5元/斤或0.5元/500毫升)显著利好高端酒,因此高端酒企消费税率显著较低,2023年高端酒、次高端酒、区域龙头酒、三四线酒的消费税率均值分别为11.9%、13.8%、12.7%、13.6%。

  浙商证券表示,从量税出台对产量影响较大,但历次改革对当年利润影响小。1994年、2001年、2006年、2009年、2017年白酒产量增速分别为9%、-9%、18%、24%、7%,仅2001年从量税政策出台后对白酒产量造成明显影响,但大多企业通过升级产品结构提升盈利能力。从利润端来看,1994年、2001年、2006年、2009年、2017年白酒板块归母净利润增速分别为78%、-4%、72%、37%、45%,税费改革对白酒企业利润端影响较小,主因酒企可平滑税费改革带来的影响。

  另外,从2013年—2023年上市公司酒企消费税率变化情况来看,呈现两类明显趋势:一是消费税率上升:由于最低计税价格政策的完善,大多数上市公司酒企的2023年消费税率均高于2013年水平;二是消费税率趋同:所有上市公司酒企2013年、2023年消费税率的方差分别为0.12%、0.02%,酒企间的消费税率差距缩小。

  浙商证券认为,历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革,但并未对行业产生过较大负面影响,预计此次消费税改革整体影响有限。若消费税后移、下划,预计利好头部酒企发展、中小酒企或面临出清。

  不过,当前所处的环境与此前几次改革并不一样。去年以来,市场对于消费的预期逐渐下降,而从财政数据来看,个人所得税增速也是逐渐下滑。在收入预期和消费预期同时下滑的背景之下,消费税改革会带来多大影响,还需要关注。

  今天,跌了相当长一段时间的中国中免彻底爆发,截至上午收盘,中国中免A股涨停,融易新媒体消息,港股一度大涨超16%。分析人士认为,由于我国免税行业免征的消费税包括进口环节、批发环节和零售环节整个链条,因此从中免集团本身而言,若上游供应商不调整供货价格,此次“消费税后移”并不会对公司销售免税品价格造成影响。


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