陈果“科特估难言大级别行情”竟被群嘲 红利、出海、科特估各占风头 公募也入伙“群聊”(2)

　　二是自主可控的“中国自造”（如高端装备和新材料等），属于潜在遭欧美“卡脖子”的基础工业，存在现成的技术路径，亟需“新型举国体制”财政补贴实现“硬科技”自主可控。

　　三是前沿科技的“先进智造”（如AI和生物技术等），没有现成的技术路径，需要改善营商环境，优化上市制度，鼓励企业家精神，给企业更多的试错机会。

　　对于新质生产力如何实现科特估，曹柳龙团队认为，究竟来看：

　　一、“优势制造”：已经实现“特估”，中国“优势制造”出海，既可以确定中国“一带一路”高水平开放，也能够在“逆全球化”趋势下扩大中国的“朋友圈”。

　　二、“高端自造”：“硬科技”自主可控需要大规模财政补贴，因此，资源/公用事业等“稀缺资产”涨价重估（中特估），是自主可控“高端制造”转型升级的基础（科特估）。

　　三、“先进智造”：不要陷入“技术第一性”的认知误区，让商业利益拉动科技升级。改善营商环境，优化上市制度，鼓励企业家精神，能够帮助中国AI等“先进智造”实现技术突围。

　　在6月10日，节后开市前一天，曹柳龙再次发布了《科特估：憧憬与现实》的研报，尽管他也认为，当前市场需要对科特估多一点耐心，短期交易需谨慎等待信号，但是节后开市，资金已经开始向科特估涌入。

　　已有公募加入“群聊”

　　券商分析师的热闹也感染到了买方，华夏基金官方号上对科特估第一时间进行了科普。华夏基金认为，以半导体等为代表的科技行情迎来反弹，相关热点再度发酵，尤其是国家大基金三期的成立，更是刺激了科技股行情，也带动了“科特估”概念的爆火。

　　对照中特估，科特估拔估值的逻辑是什么呢？

　　首先是政策端的重视。高端制造、硬科技都属于是新质生产力的范畴，今年两会政府工作报告将“新质生产力”列为今年十大工作任务之首，芯片、AI算力、5G等相关扶持政策也在持续推进中；

　　此外，科技股目前估值处于相对历史上的低位。以半导体行业为例，可以观察到：2020年之前中国半导体的估值长期高于美国，但2020年以来，即便中国半导体行业的盈利能力持续优于美国，但其估值水平相对美股则明显恶化。外部环境的不友好，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待估值修复。

　　交易层面上看，芯片为代表的很多信息技术行业的科技股经历两三年的持续下跌，也跌出了空间，现在芯片的PB处于历史较低的位置。并且产业绝大多数分支景气度已经触底反转，融易新媒体消息，加上后续存储大厂的扩产周期，产业基本面预期是持续向好的。

　　华夏基金认为，后续也可依据科特估催化，重点关注TMT、医药里的低估值大盘成长，进一步观察市场认可度。