5月PMI指数小幅回落 经济总体产出稳健扩张 摩根悦享回报6个月持有期混合基金热卖中

　　2024年5月31日最新PMI数据发布，5月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，较上月分别下降0.9、0.1和0.7个百分点。我国经济总体产出稳健扩张，企业生产经营持续恢复。

　　国家统计局5月27日发布的数据显示，1到4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增长4.3%。随着宏观组合政策确定落细、效果持续显现，市场需求回暖，工业生产向好，规模以上工业企业效益持续恢复。同时4月CPI同比上涨0.3%，涨幅较上月扩大。服务业需求强劲，成为拉动核心通胀的主要推手。

　　此外，中国人民银行日前发布的4月份社会融资数据显示，当月新增社融-1987亿元，同比少增1.42万亿元。社融出现负增长，可能和国债、地方债发行较缓有关。

　　超长期国债受追捧，推动经济长期高质量发展

　　进入5月份，财政部公布了2024年超长期特别国债发行的有关安排。据2024年的政府工作报告，这次的超长期特别国债是为了系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。

　　超长期特别国债由国家信用背书，分为20年、30年、50年三种期限，利率稍高于同期限的定期存款。目前我国处于利率下行通道，未来存款利率仍有下调的可能性。购买超长期国债，能够锁定目前的利率，成为机构和个人投资者的重要投资选项。

　　此次发行的1万亿元超长期国债，市场反响热烈，投资者纷纷抢购。这显示出市场对超长期国债的需求依然强劲。从长期来看，超长期国债的发行，有助于内需扩张和经济增长，促进长期高质量发展。

　　地产利好频出，降息预期提振债市

　　在房地产政策方面，各级响应号召，接连放松限购措施，旨在提振房地产市场，有效防范化解重点领域债务风险。调降首付比例、放开贷款利率下限、降低公积金贷款利率等多项政策相继出台。5月27日，“沪九条”出炉，包含调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、优化住房信贷政策等。货币政策方面，央行在一季度货币政策例会上表示，将加大已出台政策的实施力度，融易新媒体消息，未来仍有降息降准的空间。当前实体经济的实际融资成本较高，市场对MLF（中期借贷便利）降息的预期较强，降息预期对债市表现有一定提振作用。

　　综合来看，5月债市主要围绕超长期限特别国债发行、地产政策、央行多次提示关注长债风险进行交易，整体呈震荡走势。从基本面看，4月社融和信贷数据远低于市场预期，有效需求不足仍是当前核心矛盾。一系列地产放松政策的出台虽释放积极信号，但实际落地效果仍需观察。货币政策方面，年内MLF利率调降仍是大势所趋，但考虑到外部压力，降息时点或会推迟，6-8月是政府债发行高峰期，降准在二季度可期。

　　摩根资产管理认为，支撑债市长期向好的底层逻辑并未发生明显改变。从趋势看，由于基本面仍处于弱修复状态，货币政策预计将保持在平稳宽松的区间内，机构的配置需求依然存在，即便利率下行最顺畅的时候可能已经过去，但当前还没有明确因素能够触发债市行情反转。

　　展望后市，我们认为长端利率短期难突破之前低点，同时资产荒格局未变，债牛仍未结束。长期持有优质的债券资产，依旧是我们进行资产配置不可或缺的一部分。摩根悦享回报6个月持有期混合基金（A类：019718 C类：019719），精选债券*，重点关注具有较高流动性同时兼顾组合整体收益需求的债券品种，通过利率波段操作、久期管理和债券优选等多元策略，力争在波动的市场中追求资产稳健增值。

　　*摩根悦享回报6个月持有期混合基金投资组合中股票、可转换债券和可交换债券的合计投资比例为基金资产的10%-30%，究竟投资范围及投资组合比例请参考《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。

　　上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理(中国)有限公司，摩根基金管理(中国)有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P.MorganAssetManagement」作为对外品牌名称，与JPMorganChase&Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理(中国)有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。

　　风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自遭认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期，最短持有期内不可办理赎回及转换出业务本基金募集期内规模上限为60亿人民币（不包含募集期利息），如超过本公司将按末日比例确认的方式实现规模控制（详情参阅基金发售公告）。