上市银行资产质量稳健 息差持续承压(2)

　　广发证券研究认为，银行让利实体开始从营收端体现到利润端。从2024年全年来看，由于存量房贷降息、保险基金降费等让利政策开始于2023年中，所以去年营收增速前高后低，银行营收增速基数前高后底，随着存款利率调降成效显现，后续几个季度营收增速有望企稳回升。各家银行利润增速也将继续向营收增速收敛，各家银行业绩相对趋势的分化主要来自资产质量暴露和债券市场收益兑现的差异。

　　息差持续承压但降幅收窄

　　同花顺显示，42家上市银行中，一季度利息净收入同比正增长的有14家，八家同比降幅超过10%。六大行中，邮储银行和交通银行一季度实现利息净收入正增长。邮储银行在一季报中表示，在行业息差下行环境下，该行努力以高质量和差异化的发展策略促进息差表现稳健，净利息收益率1.92%，较上年下降9个基点，与去年同期相比，降幅收窄2个基点；利息净收入同比增长3.13%，增速较2023年提升了0.13个百分点。交通银行一季度实现利息净收入415.58亿元，同比增加9.10亿元，增幅2.24%；在营业收入中的占比61.97%，同比上升1.37个百分点。股份行中，兴业银行和浙商银行一季度利息净收入分别为372.42亿元和118.18亿元，融易新媒体消息，分别同比增长5.09%和0.61%。城商行中，兰州银行、宁波银行利息净收入同比增幅均超过12%。

　　从净息差这一体现银行盈利能力的重要指标看，一季度净息差持续承压但降幅收窄。中信建投认为，受益于负债成本改善，一季度净息差超预期企稳。2024年一季度上市银行净息差（测算值）季度环比持平至1.63%。其中国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.52%、1.66%、1.58%和1.76%，国有行季度环比持平，农商行季度环比回升1个基点，股份行、城商行分别季度环比下降4个基点、2个基点。个股来看，部分上市银行净息差今年一季度环比去年四季度回升，其他银行虽然依然承压，但环比去年四季度降幅明显收窄。资产端，受益于对公端较强的信贷需求，新发贷款定价压力有所缓解，降幅收窄。负债端，由于存款挂牌利率多次下调后政策红利的持续释放，负债成本压力显著改善，资负两端共同支撑下，息差环比降幅收窄。

　　平安证券也表示，资产端利率下行背景下上市银行息差水平仍持续承压，但成本端红利的释放促使收窄幅度降低，息差韧性凸显，按照期初期末余额测算上市银行2024年一季度单季度年化净息差水平环比收窄2个基点至1.49%，收窄幅度明显趋缓。“展望未来，我们认为影响息差变化的趋势的核心因素仍在于资产端利率水平的变化，但能够看到负债成本下降、监管对于量价平衡关注的提升等积极因素的显现，息差有望逐步企稳。”

　　信达证券研究认为，存贷利率下行趋势仍存，银行息差有望企稳。近年来我国存贷利率处于下行阶段，主要体现在LPR、存款挂牌利率及通知/协存等存款利率的下调。贷款利率方面，2023年LPR调整共三次；存款利率方面，2023年银行存款挂牌利率共下调三次。2023年12月，以国有行为首的多家银行下调了人民币存款挂牌利率，进一步缓解了商业银行存款成本。该机构认为，2024年存款利率仍有下降空间，有望缓解银行成本压力，从而进一步为银行支持实体经济打开空间，银行息差降幅有望收窄，整体息差下降压力可控。

　　普华永道在近日发布的《2023年中国银行业回顾与展望》报告中指出，银行业在未来相当一段时间内会持续面临息差收窄、手续费收入下降等挑战。在此背景下银行应做好不同周期的负债管控，优化负债端结构，力争降低负债端成本。同时提升管理效率，降低管理成本。通过产品、服务、模式和管理创新，采用差异化、特色化发展战略。