IPO“备考生”迎新规 谁将离场？

　　伴随IPO新规落地，A股拟上市企业迎来“新考卷”。

　　4月30日，为贯彻确定新“国九条”，中国证监会及沪深交易所正式发布《股票发行上市规则》《科创属性评价指引(试行)》等多项规则，通过适度提高主板和创业板上市财务指标、科创板科创属性评价标准，来进一步完善发行上市制度，从而严把“上市关”。

　　此次IPO新规，适用于截至规则发布之日尚未通过上市委审议的首发项目。在要求变高、审核变严、上市变难的情况下，有多少家拟IPO企业能够交出一份合格“答卷”，又有多少家公司会选择离场？

　　据上海证券报记者不完全统计，截至5月7日19点，近300家企业处于未上会状态。由于2023年财务数据尚在更新，若以2020年至2022年的业绩来看，沪深交易所共有超过20%的排队企业，或面临达不到IPO条件的风险。

　　主板提高上市门槛

　　突出大盘蓝筹特色

　　此次IPO新规中，沪深交易所对主板三套上市标准进行了完整上调，进一步强化主板“大盘蓝筹”定位。目前，绝大部分申报主板IPO的企业选择了第一套上市标准。

　　Wind数据显示，截至5月7日，申报主板IPO的公司中，处于未上会阶段的有147家。除了各有1家公司选择第二套、第三套上市标准之外，其余145家公司均选择“第一套标准”。由此，主板第一套上市标准三大门槛的提高成为关注的焦点。

　　第一套上市标准的第一大门槛调整为：最近三年净利润均为正，最近三年累计净利润由不低于1.5亿元提高至2亿元。据统计，融易新媒体消息，该门槛的提高可能会拦住13名主板IPO“备考生”，凯龙洁能即是其中之一。

　　凯龙洁能尚未更新2023年年报，以2020年至2022年数据来看，公司近三年归母净利润、扣非净利润累计额分别为1.73亿元、1.6亿元，均未达到2亿元门槛。若要突破2亿元“及格线”，凯龙洁能2023年归母净利润、扣非净利润需分别达到0.70亿元、0.81亿元。

　　主板第一套上市标准的第二大门槛调整涉及“最近一年净利润”，相较原上市规则，其最低门槛由不低于6000万元提高至1亿元。

　　据此标准，在及格边缘徘徊的企业约有27家。例如侨益股份，其2022年归母净利润、扣非净利润分别为7806.85亿元、7156.53亿元，未及1亿元的最低要求。除了触及“最近一年净利润不低于1亿元”红线外，侨益股份也不达标第一大门槛，近三年扣非净利润不足2亿元。

　　此外，主板第一套上市标准的第三大门槛调整为：最近三年累计经营活动产生的现金流量净额指标由1亿元提升至2亿元，最近三年累计营业收入指标由10亿元提升至15亿元。根据2020年至2022年财务数据，卓谊生物、金鸿新材、佳祺仕等3家排队企业在上述两项指标均不达标。

　　创业板强化定位

　　强调抗风险能力和成长性

　　随着创业板上市门槛迎来调整和提高，原先踩线达标的一部分创业板“考生”或将因为不符合新规上市条件而最终折戟IPO。

　　4月30日，深交所发布《创业板股票上市规则(2024年修订)》，对创业板现行的第一套、第二套标准进行修订，进一步突出企业抗风险能力和成长性。

　　第一套标准由“最近两年净利润均为正，累计净利润不低于5000万元”修改为“最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6000万元”；第二套标准由“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”修改成“预计市值不低于15亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于4亿元”；第三套标准保持不变。

　　Wind数据显示，目前76家还未上会的拟创业板IPO企业中，有68家采用第一套上市标准，占比约89.47%；其余8家拟采用第二套上市标准，占比约10.53%。目前，已更新2023年财务数据的8家企业均符合前述新规第一套上市标准；未更新2023年财务数据的企业中，参照2021年至2022年财务数据，约有25%可能不达新规要求。

　　比如斯比特，公司2021年至2022年归母净利润分别为3095.79万元、6063.06万元，累计为9158.85万元；扣非净利润分别为3091.2万元、5789.6万元，累计为8880.8万元。公司归母净利润、扣非净利润的累计金额，以及最近一年扣非净利润均未达到新规标准。

　　再看上述8家采用创业板第二套上市标准的企业。在新规将“最近一年营业收入”由1亿元提高至4亿元后，百诺医药、海纳医药就面临着“能否顺利上市”的压力。2022年，百诺医药、海纳医药营业收入分别为3.66亿元、2.71亿元，距离达标新规尚有一定距离。

　　此外，新规将创业板第二套标准的“预计市值”门槛从10亿元提升至15亿元，或许也会卡住一部分正在排队的企业。

　　科创板新规落地

　　凸显企业“科创属性”