十大券商看后市：全球资金对中国资产配置意愿强烈 A股5月行情将更稳更持续(3)

　　配置方面，高ROE高FCF龙头策略有望成为新的投资范式。除此之外，科技板块在业绩披露期结束后有望重新回归，市场将会呈现以中证A50、沪深300质量为代表的FCF龙头和科创50双轮驱动再上台阶的局面。

　　兴业证券：中国资产已兼具胜率和赔率

　　首先，年初市场过度悲观的预期，已在遭经济数据、政策发力逐步自低位纠偏，这与2023年的节奏恰恰相反，也是今年反复强调“多头思维”的重要原因。当前这种预期的修复、风险偏好的回暖仍在继续。

　　一方面，4月政治局会议定调较为积极，有望进一步提振市场信心。另一方面，4月制造业PMI“量稳价升”，指向中国名义经济有望继续改善。其次，美、欧、日等市场在经历去年以来的大幅上涨、指数创历史新高后，经济疲态逐步显现、行情波动明显加大。与之相比，当前仍处低位且经济与政策边际改善的中国资产，成为更高性价比的选择。

　　配置方面，5月重点行业推荐食品饮料（财报彰显盈利韧性，高分红比例+估值低提供高安全边际）、电力设备及新能源（悲观预期有望修复，关注出海+困境反转逻辑）、光模块（大厂资本开始大幅提升，明年1.6T有望超预期）、电子(全球消费电子周期回升，AI算力建设提速支撑核心环节景气)、港股互联网（压制因素缓解+估值低位带来正反馈，后续仍具修复弹性）。

　　光大证券：预期修正将带来A股持续上行

　　展望后市，盈利预期的向上修正可能会成为未来市场上行的动力。当前市场或已初步计价经济数据好转、政策逐步宽松等预期，下一阶段，市场的上行动力将逐渐从宏观经济转向微观层面的上市公司盈利预期的再修正。

　　今年以来，盈利预期调整的情况更多反映了对未来盈利状况的担忧， 但从实际的数据来看，上市公司的盈利修复进程有望加速。同时，4月份政治局会议也释放了政策将保持积极的信号，叠加北向资金以及中长期资金持续流入A股市场，未来市场存在持续上行的动力。

　　配置方面，建议自上而下关注以消费为代表的高质量资产，成长方向则需要更多自下而上的挖掘。综合来看，家用电器、石油石化、有色金属、食品饮料、医药生物等行业最值得关注。

　　华安证券：新一轮上涨机会来临

　　展望后市，中央政治局会议政策定调积极超预期，美联储表态稳中偏鸽，内外会议定调共振有利于提振市场风险偏好，后市有望迎来新的一波上涨行情。

　　一方面，在一季度经济实现“开门红”、GDP增速高于全年经济目标的背景下，4月中央政治局会议要求政策继续靠前发力，针对财政节奏偏慢等问题作出了针对性回应，打消了此前市场对于一季度GDP增速超预期后政策力度收紧的担忧。

　　另一方面，美联储主席鲍威尔会后表态整体偏鸽派，叠加美国就业数据走弱，年内降息预期有所改善，外部风险偏好提振。

　　配置方面，建议关注以下四条主线：一是市场β下的高弹性成长和券商；二是农林牧渔，当下时值较好的中长期配置契机；三是具备景气或业绩支撑的基本面品种；四是“新质生产力”机会不断，当下设备更新存在持续性催化。

　　平安证券：交易修复反弹有望延续

　　展望后市，随着内外部环境边际改善，市场交易修复反弹有望延续。国内方面，4月政治局会议强调要靠前发力有效确定已经落实的宏观政策。同时，基本面延续结构性修复，上市公司一季报电子等行业盈利增速靠前。究竟而言，一季报电子(65%)、轻工制造(35%)、交通运输(29%)、电力及公用事业(27%)、食品饮料(16%)等行业盈利增速较高。

　　海外方面，4月就业增长放缓，美联储再加息担忧缓和。当地时间5月1日，美联储公布最新决议，维持目标利率不变且将放缓缩表节奏，会后鲍威尔表示没考虑进一步加息。最新就业数据显示4月新增非农就业人口17.5万人，低于预期和3月前值。市场维持美联储年内降息两次的预期，9月首次降息25bp的概率为48.8%。