金融支持经济持续向好(2)

　　朱鹤新强调，2023年一季度金融机构贷款投放较快，去年下半年以来，加强引导信贷均衡投放，缓解金融机构“冲时点”现象。今年一季度贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来3个季度的信贷增长留足空间。

　　张文红进一步表示，今年人民银行更加注重引导金融机构信贷均衡增长，一季度新增社会融资规模虽然同比有所回落，但仍处于历史上比较高的水平，在稳固对实体经济支持的同时，避免过度冲高导致后劲不足，有助于增强信贷增长的可持续性。

　　在贷款总量稳定增长、均衡投放的同时，其投向与价格更值得关注。从价格上看，3月新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，比上月低1个基点，比上年同期低22个基点；新发放个人住房贷款利率为3.71%，比上月低15个基点，比上年同期低46个基点，均处于历史低位。从投向上看，信贷结构持续优化。新增贷款主要投向制造业、基础设施业、服务业等重点领域，房地产业贷款增速也有所回升。3月末，金融机构高技术制造业贷款、普惠小微贷款、涉农贷款和民营经济贷款同比增速分别为27.3%、20.3%、13.5%和10.7%，均明显高于全部贷款增速。

　　实际利率水平高不高

　　近期，市场较多关注实际利率的问题，有观点认为，当前实际利率水平较高。对此，应该如何理解？

　　此前，市场讨论实际利率更多指的是企业、居民给付的利率，除了贷款合同上明示的利率之外，还有担保费、抵押登记费等各种收费。所以，过去说到实际利率，是要降低综合融资成本，把实际利率降下来。近期，市场关注的实际利率问题，可能还是经济理论上的一个概念。

　　邹澜表示，简单说，这次讨论的实际利率就等于名义利率减去通胀率，既和名义利率有关，也受到通胀形势的影响。这两年，名义利率持续降低，为促进经济总体回升向好发挥了积极作用。但是，内需偏弱、物价低位运行这个情况同时存在。比如，今年1月CPI同比增速曾经一度降到-0.8%。邹澜认为，这也是实际利率讨论增多的重要原因。

　　“考虑到当前物价处于低位主要是结构性的和阶段性的，所以还需要有更加深入的观察和分析。”邹澜表示，人民银行将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，高度关注通胀指标的特点与走势。从物价的结构性看，我们常说的CPI、PPI这些物价指标，包括贷款平均利率，都是一个平均数的概念。但是在经济结构转型升级、新旧动能转换以及高质量发展扎实推进的过程中，不同领域的经济金融指标分化会显著加大。

　　除了看平均数，还要分结构看。邹澜认为，不同行业和企业的贷款利率存在差异，其产品价格的涨跌幅度是不同的，感受到的实际利率也是不一样的。他举例说，对于文化娱乐等服务业和新动能领域，价格一直保持上涨态势，金融机构提供融资的积极性很高，名义利率相对比较低，融资利率扣减价格涨幅之后，感受到的实际利率会低一些。另外，对于和房地产关联度比较高的黑色金属等行业，产品价格跌幅比较大，金融机构也会比较谨慎，名义利率相对较高，实际利率会更高一些。

　　“对于目前有一些需要从紧配置金融资源的领域，实际利率稍微高一些的，一定程度上也有利于推动企业控产能、去库存。”邹澜认为，这也是对中央金融工作会议“总量上保持合理充裕、结构上有增有减”要求的体现。

　　“总的来说，对于物价和实际利率的情况，还是需要综合研判。”邹澜强调，前期一系列措施已经在见效，未来会结合经济回升态势、通胀走势以及转型升级的推进，继续密切观察。既要根据物价变化与走势，将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好的态势，也要充分考虑高质量发展需要等，避免削减结构调整动力，防止利率过低、内卷式竞争加剧或者资金空转，物价进一步降低，陷入负向循环。