A股三大指数收涨 机器人与培育钻石概念股大涨(3)

　　一方面，海外流动性加快改善。美国公布的10月CPI、PPI等数据改善超预期，美债收益率持续下行，海外石油价格继续下跌，明年降息预期前置。加息预期见顶是本轮下降的核心，十年期美债收益率的回落，可改善国内股市短期的增量资金情况；若加息见顶的假设逐渐验证，美债收益率大概率下行，利好A股反弹。

　　另一方面，加大信贷投放信号明显。近期金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，保障房地产企业融资需求，加大房地产信贷投放信号明显，预计今年年底和年初房地产信贷规模改善，信贷规模有望回升。

　　配置方面，生产淡季、需求偏弱环境下指数向上空间仍需进一步催化，但稳增长政策继续发力支撑下预计贝塔无忧，叠加全球流动性环境边际向好不变，具备产业周期催化的半导体、医药及汽车更具弹性，主线行情未完。

　　行业方面，投资者可关注电子、创新药、海风、机械设备、火电、汽车、白酒等。

　　申万宏源证券：反弹行情延续

　　展望后市，虽然基于事件催化的交易告一段落，短期有所休整在情理之中。但岁末年初行情仍有纵深，短期休整后，仍看好反弹行情延续。

　　其中，美债收益率下行，国内加码宽松的确定性较高。稳定房地产市场，需要总体利率有效下行，更需要针对房地产的定向宽松支持。因此，2024年债市投资者配置势必发生重大变化，严重的“资产荒”可能再次出现。因此，国内利率总体也是易下难上，分母端改善容易形成国内外共振。

　　配置方面，岁末年初行情后续的空间，核心驱动力是分母端改善。因此，可重点关注科技，如华为汽车链，消费电子创新能力向电动车迁移，有望成为供给创造需求的景气方向。同时，AI爆款应用出现只是时间问题，继续看好海外AI应用落地的A股映射。

　　同时，创新药方面，2024年困境反转预期强，而今年四季度是阻力最小的窗口。此外，可关注国内刺激加码，经济预期改善，先进制造和消费核心资产的“顺周期”机会。

　　兴业证券：向上修复

　　展望后市，随着外部环境改善、外资逐步回暖、国内政策持续发力、资金面改善带动正反馈等利好不断加码，岁末年初市场仍有进一步向上修复的空间与动能。

　　当时而言，首先，外部环境持续改善，外资流出压力有望继续边际缓解。美国通胀预期回落和经济走软之下，美债利率、美元指数快速下行，美股显著修复，带来外部环境整体性的改善。随着海外环境改善，此前外资无差别流出新兴市场的情况已在逐渐遭扭转。

　　其次，各项政策宽松继续加码。年底随着各种重要会议陆续召开，后续包括降准降息、一揽子化债等进一步的政策宽松举措有望继续落地，并对市场形成支撑。

　　再次，是国内资金面持续边际改善。近期随着市场底部修复，国内资金面迎来改善，对市场形成正反馈。例如基金发行边际回暖的同时，近期赎回压力也有所减弱。

　　配置方面，当前经济呈现底部企稳迹象，高景气行业占比仍处于底部但已逐步回升，因此建议投资者进攻高景气，以红利低波为底仓，并布局库存周期。

　　招商证券：资金面进一步改善

　　展望后市，A股资金面格局有望进一步改善，并逐渐扭转此前存量博弈的格局。

　　在政策和外部环境改善的共同作用下，A股当前的资金面已经得到明显改善。资金供给端，引导长期资金入市、降低融资保证金比例，为市场注入源头活水。资金需求端，降低交易费用、调节IPO及再融资节奏以及规范减持三箭齐发缓解市场资金压力。

　　随着市场风险偏好回暖，资金供给端的规模有望整体改善，其中外资有望回流，融资交易有望继续保持活跃，市场上行后公募基金发行规模也有望回暖。资金需求端在政策调节下将整体放缓，IPO、再融资、股东减持等大概率保持较低水平。

　　配置方面，英伟达H200推动AI芯片竞争白热化，AI终端竞相登场，激光投影与便携化或成未来关注焦点。其中，AI终端的轻量化、便捷化或为趋势，建议投资者重点关注激光设备厂商投影的清晰度以及空中成像与交互技术。

　　华泰证券：仍偏震荡

　　展望后市，预计市场风险偏好将从资金、贸易、政策预期三个方面实现波浪式修复，短期市场或仍偏震荡运行。