人民币汇率跌破7.25！分析师：警惕汇市“羊群效应”！原因是什么？未来怎么走？

　　近期，人民币对美元汇率持续贬值引发市场广泛关注。6月28日，在岸人民币对美元汇率盘中跌破7.25，离岸人民币一度跌至7.2692，均创下2022年11月以来的新低。6月29日盘中，在岸人民币再度跌破7.25关口，同时离岸人民币一度失守7.27关口。

6月29日盘中，在岸人民币再度跌破7.25关口

　　回顾2022年，人民币对美元汇率曾经历了两波较大幅度的贬值，一次是从去年4月中旬6.37快速调整至5月中旬的6.81，另一次是在去年8月15日MLF降息后从6.75持续调整，直至11月触达7.32的低点。与去年两波贬值相比，本轮人民币贬值存在哪些差异？

　　另外，面对人民币汇率下跌，市场有猜测认为央行或重新引入“逆周期因子”来稳定汇率。受访专家指出，为防止汇市“羊群效应”，不排除监管层重新引入“逆周期因子”，乃至动用其他汇市调控工具的可能。这并非要守住某一个具体点位，而是旨在控制贬值速度，避免市场情绪一边倒、极端化。

　　人民币对美元汇率再破7.25

　　5月以来，人民币对美元汇率持续下跌，接连突破7.00、7.10关口后，又在近日快速跌破了7.20、7.25关口。

　　6月26日，人民币对美元的在离岸市场双双走低，开盘即跌破7.20，随后继续下探，当日在岸报收7.2219，离岸报收7.2454。而在次日，在岸和离岸人民币汇率有所反弹，盘中陆续收复7.22、7.21关口，最终收盘在岸报7.2101，离岸报7.2239。

近期在岸人民币报价走势

　　不过，这一反弹势头并未延续下去。6月28日，在岸和离岸市场双双大跌，在岸人民币对美元汇率盘中跌破7.25，离岸人民币一度逼近7.27，均创下2022年11月以来的新低，日内贬值幅度近400基点。当日在岸人民币对美元汇率报收7.2455，离岸报收7.2431。

　　6月29日盘中，在岸人民币再度跌破7.25关口，同时离岸人民币也再度失守7.26关口。

6月29日盘中，离岸人民币再度失守7.26关口

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《每日经济新闻》记者表示，近期人民币汇率贬值的因素可归结为几方面：

　　一是经济复苏节奏不够理想，市场对政策宽松预期；

　　二是美联储鹰派言辞，引发美元走强预期有所抬头；

　　三是市场波动加大，对人民币汇率造成一定影响；

　　四是分红购汇季节性对市场短期供需扰动。

　　短期内美元指数走强

　　对人民币汇率形成被动贬值压力

　　此前，央行在2023年第一季度中国货币政策执行报告中指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济内生动力还不强，需求仍然不足。

　　记者注意到，4-5月份，全国居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）均环比下降，制造业采购经理指数（PMI）低于临界点、非制造业商务活动指数下降。

　　另据海关统计，今年5月份，我国进出口3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。

　　在此背景下，市场对于政策宽松预期提升。就在6月中旬，7天期逆回购、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）的操作利率纷纷下调10个基点。随后，6月LPR报价出炉，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

6月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点 图片来源：央行网站

　　“6月政策性降息落地后，其他稳增长政策尚未全面出台，特别是在5年期以上LPR报价下调后，市场对其他稳楼市措施何时推出还缺乏明确预期。由此产生的稳增长政策预期差是导致近期人民币较快贬值的一个主要因素。”东方金诚首席宏观分析师王青对《每日经济新闻》记者表示，在经历了6月16日的大幅反弹后，近几个交易日人民币再度走弱，主要原因在于当前市场贬值预期还未根本扭转。