【风口研报】大金融高台跳水！什么情况？如何应对？“五穷六绝”是真的吗？

　　今日(5月9日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初主板指数震荡反复，随后一度有拉升翻红表现，而创业板指表现更为弱势，午后大金融突然下挫，从而带动三大股指全线走低，尾盘加速跳水节奏。

　　从盘面上来看，大金融高台跳水，带领中字头标的全线走低，其余行业与概念板块也跌多涨少，局部赚钱效应骤降。行业方面，贸易、证券、保险、钢铁等板块表现突出；题材板块方面，中字头、猪肉、航运概念等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，国盛证券表示，“哑铃型”策略是当下首选；申银万国证券指出，主题思维继续主导市场，数字经济、央企改革将反复有机会；中信证券认为，从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情。

　　国盛证券：“哑铃型”策略是当下首选

　　投资策略：结合宏观、中观到微观层面的思考，“中特估”国央企估值修复+供需反转的高性价比资产的“哑铃型”的配置思路仍是当下的首选。

　　（一）有基本面加持的“中特+”：建筑/油气/交运；

　　（二）盈利预期&供需反转的高性价比行业：医药/家电/半导体；

　　（三）货币-信用-实体时针指向，金融股有望迎来阶段性表现：保险/地产国央企。

　　财通证券：“四月决断”后是否要应对“五穷六绝七翻身”的历史统计规律？

　　后续行情的争议一：“四月决断”后是否要应对“五穷六绝七翻身”的历史统计规律？

　　市场解读：过去5年“五穷六绝七翻身”的触发因素是“经济走弱+内外流动性收紧”，体现在长端利率下行和北向资金流入暂缓，而展望未来1-2个月，经济温和复苏、流动性中性偏松、美联储边际转松，依然是主要宏观环境。

　　就Q1经济数据来看，GDP增速实际4.5%、名义5%，超市场预期，其中生产制造略低于预期，社零消费、地产小幅超预期，出口大幅超预期，温和复苏的主基调没有变化，经济增长、货币政策都以稳为主。

　　后续行情的争议二：Q1热门板块未来如何演绎？

　　市场解读：尽管经历了年初大幅上涨，但实值上考虑指数点位、估值，TMT、上证50 等各指数只是刚刚收复2022年的跌幅、与5年前位置相当，仅仅是从市场情绪的最低谷小幅回暖。

　　对于科创板成交较热：参考过去经验，科创50成交额降至当前一半时（600亿元附近），可能整固临近结束，开启下一轮行情。

　　投资策略：当下有业绩支撑的科创50方向，存在需求逻辑之外的上证50方向，都值得重点关注。

　　平安证券：在近期市场调整下仍建议布局数字经济浪潮下的TMT和中特估两条主线

　　市场背景：一季度经济数据显示我国经济仍处于结构性的弱修复，地产销售持续回暖，服务类消费超预期改善，当然整体经济复苏仍在延续。

　　投资策略：整体市场估值水平仍处于中低分位；尽管海外风险有扰动，但是TMT向上产业突破趋势不变。因此，在近期市场调整下仍建议布局数字经济浪潮下的TMT和中特估两条共识投资主线。

　　申银万国证券：主题思维继续主导市场！数字经济、央企改革将反复有机会

　　投资策略：“弱复苏”与“弱衰退”的预期摇摆也好，“资产荒”的环境也罢，都是主题思维继续主导市场具备绝佳的土壤，2023年数字经济、央企改革将反复有机会。