宏盛华毛利率深降 营收靠国家电网2019年高于其后两年

　　编者按：宏盛华源铁塔集团股份有限公司(以下简称“宏盛华源”)拟在上交所主板上市，保荐人(主承销商)为中银国际证券股份有限公司，保荐代表人为任岚、吴哲超。

　　宏盛华源拟募集资金100,000.00万元，计划分别用于全系列电压等级输电铁塔生产项目、智能制造升级改造项目、补充流动资金。

　　2019年至2022年1-6月，宏盛华源实现营业收入分别为800,260.03万元、610,662.96万元、716,236.80万元、453,934.63万元，实现净利润分别为25,989.67万元、53,109.37万元、21,144.56万元、9,155.19万元，归属于母公司所有者的净利润分别为25,826.99万元、52,192.65万元、20,692.45万元、9,155.19万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为188.17万元、16,535.34万元、17,917.71万元、7,771.67万元。

　　上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为49,935.87万元、117,065.21万元、32,151.93万元、2,788.19万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为828,093.56万元、606,795.63万元、831,193.42万元、432,396.53万元。

　　2019年至2022年1-6月，宏盛华源对前五名客户的销售额占公司主营业务收入的比例分别为97.65%、95.50%、89.86%和86.87%。

　　公司目前生产的输电线路铁塔产品主要应用于电网，对第一大客户国家电网的销售额占公司主营业务收入的比例分别为93.92%、90.23%、81.27%和73.27%。

　　2019年至2022年1-6月，宏盛华源综合毛利率分别为15.26%、20.87%、11.11%、8.39%，主营业务毛利率分别为13.11%、18.46%、7.77%和5.36%，同行业上市公司毛利率均值分别为17.92%、16.05%、10.67%、7.54%。

　　2019年至2022年6月30日，宏盛华源总资产分别为798,599.86万元、717,092.62万元、854,623.14万元和860,756.55万元，总负债分别为727,741.10万元、435,388.64万元、564,585.36万元、561,563.57万元。

　　报告期各期末，公司资产负债率(合并报表)分别为91.13%、60.72%、66.06%及65.24%，同行业可比上市公司资产负债率(合并报表)均值分别为44.06%、41.79%、43.80%、49.96%。

　　报告期各期末，公司流动比率分别为0.94、1.79、1.52及1.33，速动比率分别为0.63、1.23、0.86及0.72，同行业可比上市公司流动比率均值分别为1.63、1.76、1.80、1.58，同行业可比上市公司速动比率均值分别为1.01、1.25、1.26、1.12。

　　2019年至2022年1-6月，宏盛华源关联交易占比较高，公司与关联方发生的关联销售金额分别为726,884.97万元、531,565.38万元、555,320.05万元和326,654.85万元，分别占同期公司营业收入的90.83%、87.05%、77.53%和71.96%。

　　拟募集资金10亿元

　　宏盛华源主要从事输电线路铁塔的研发、生产和销售，主要产品为全系列电压等级的输电线路铁塔，包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架。此外，公司还生产少量的通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品。

　　截至招股说明书签署之日，山东电工直接持有公司84,325.7367万股，通过其子公司陕西银河间接持有公司18,892.118万股，合计持有公司103,217.8547万股，占公司股本总数的比例为51.45%，为公司的控股股东。国务院国资委合计间接控制公司1,032,178,547股股份，为公司实际控制人。

　　宏盛华源本次计划发行不低于222,929,591股，不超过668,788,772股，占公司发行后总股本的比例不低于10%且不高于25%。公司拟募集资金100,000.00万元，计划分别用于全系列电压等级输电铁塔生产项目、智能制造升级改造项目、补充流动资金。

　　业绩波动

　　2019年至2022年1-6月，宏盛华源实现营业收入分别为800,260.03万元、610,662.96万元、716,236.80万元、453,934.63万元，其中主营业务收入分别为772,080.56万元、587,665.29万元、675,787.47万元、431,158.66万元。

　　上述同期，公司实现净利润分别为25,989.67万元、53,109.37万元、21,144.56万元、9,155.19万元，归属于母公司所有者的净利润分别为25,826.99万元、52,192.65万元、20,692.45万元、9,155.19万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为188.17万元、16,535.34万元、17,917.71万元、7,771.67万元。

　　上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为49,935.87万元、117,065.21万元、32,151.93万元、2,788.19万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为828,093.56万元、606,795.63万元、831,193.42万元、432,396.53万元。

　　超七成收入来自第一大客户国家电网