IPO雷达｜家族集权，高度依赖经销模式，强邦新材拟冲印刷版材第一股

近日，深交所受理了安徽强邦新材料股份有限公司（简称：强邦新材）的主板上市申请。

强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，主要产品包括胶印版材和柔性版材，其中胶印版材主要有热敏CTP版材、UV-CTP版材等，柔性版材主要有传统型柔性感光树脂版、数码型柔性感光树脂版等，而公司96%以上的收入来自胶印板材。

经过10几年的发展，家族企业强邦新材已成为印刷板材的佼佼者，其地位仅次于乐凯华光印刷科技有限公司（简称“乐凯华光”）。相比之下，公司在产能、技术研发以及资金实力上均有所不足。然而，目前A股还未诞生印刷板材第一股，强邦新材凭借IPO有望实现弯道超车吗？

另外，强邦新材主要以经销模式为主，在同行业公开资料有限的情况下，公司的经销模式、经销商等相关事项还待仔细披露。

家族集权

强邦新材是个家族控股企业。2010年11月，郭良春、王玉兰夫妇以货币共同出资设立公司，注册资本为3000万元，第一期实缴出资900万元。

成立至今，强邦新材并未有外部资本进场。目前，以郭良春为核心的家族成员系强邦新材的实际控制人。其中郭良春、王玉兰夫妇直接持有公司15%的股份，通过元邦合伙间接持有公司51.75%的股份，郭良春、王玉兰夫妇之子郭俊成和郭俊毅直接合计持有公司20%的股份，通过强邦合伙和昱龙合伙合计间接持有公司2.65%的股份，因此郭良春家族直接和间接合计持有公司89.40%的股份。

图片来源：招股书

界面新闻注意到，强邦新材分别于2020年、2021年现金分红3375万元、500万元，按照分红时间节点的全体股东持股比例，实控人一家合计分红约3822万元。

分红之下，公司却存在大笔借款。截至2022年末，公司的资产负债率为55.8%，其中货币资金为1.88亿元，占流动资产的比重为21.61%，短期借款为1.18亿元，占流动负债的比重为20.55%。

另外，由于运营资金相对紧张，强邦新材参考金融机构人民币贷款基准利率及贷款市场报价利率(LPR)从关联方上海强邦取得借款，具体情况如下：

图片来源：招股书

招股书显示，上海强邦的控股股东为香港强邦，实际控制人为郭良春家族，主要从事印刷版材研发、生产和销售。为避免同业竞争和关联交易，强邦新材于2020年12月对上海强邦实施同一控制下业务重组。

界面新闻记者注意到，重组前一年度2019年，上海强邦的盈利指标超过强邦新材，其中上海强邦的资产总额、收入、利润总额分别为2.89亿元、7.85亿元、8160.77万元，而强邦有限分别为3.23亿元、6.17亿元、7311.36万元。

冲刺印刷版材第一股

报告期内（2020年-2022年），强邦新材的营业收入分别为10.93亿元、15.03亿元和15.88亿元，净利润分别为7667.72万元、7046.70万元和9889.16万元，其中2021年大幅增收却不增利，主要受2020年下半年以来主要原材料铝卷采购价格大幅上涨的影响。

招股书介绍，目前全球印刷版材市场主要由日本富士胶片、美国柯达公司、比利时爱克发三大国际厂商以及强邦新材、乐凯华光两大国内领头企业占据，A股至今还未诞生印刷版材第一股。

根据招股书引用的中国印刷及设备器材工业协会印刷器材分会于2022年5月10日发布的《2021年度印刷器材行业经营情况统计表》，2021年国内胶印版材厂商排名中强邦新材位列第二，仅次于乐凯华光。 

图片来源：招股书

乐凯华光官网显示，公司隶属于中国航天科技集团公司旗下的中国乐凯集团有限公司，是同时具有胶印版材、印刷胶片、柔性树脂版等产品生产能力、全方位印刷业服务的国有大型高新技术企业。经过近50年的发展，企业目前拥有总资产46亿元、员工5000多人，胶印版材年生产能力1.4亿平方米，柔性树脂版年生产能力100万平方米。

那印刷版材的老二质地如何呢？