代糖赤藓糖醇争议再起！都有哪些上市公司在生产、有谁在“裸泳”

　　近几年，对于健康、肥胖、控糖的担忧逐渐在年轻消费群体中形成共识。在需求之下，催生了一批“网红”无糖饮料，例如元气森林、农夫山泉、可口可乐等品牌的无糖饮料。

　　从工艺和口感角度评估，国内无糖饮品均广泛地使用了赤藓糖醇、麦芽糖醇等甜味剂，以代替传统高热量甜味剂。

　　但代糖是否健康的争议也一直存在。

　　日前，英国知名《自然·医学》杂志刊载的一篇研究警告，“人工甜味剂赤藓糖醇可能会加速血栓形成，增加中风和心脏病发作风险”，引起不少网友的热烈讨论。

　　“赤藓糖醇天然存在于水果和蔬菜中，作为甜味剂使用又近乎零热量，在市场上口碑一直不错。这个研究结论确实挺让人震惊。”北京大学人民医院心血管内科主任医师张海澄在接受《环球时报》采访时表示，这个研究样本量不是很大，随访时间不是太长，选择的健康受试人群也很少，还是需要更进一步的继续研究来论证结果。“目前只是证明了相关性，但随着深入研究，未来结果被推翻也不是不可能。”

图片来源：浙商证券研究所

　　当前，在研究领域里赤藓糖醇等代糖是否对人体有害，尚未有定论。但值得注意的是，以赤藓糖醇等代糖为配料的“无糖”饮料畅销的背后，站着一批提供代糖原材料的企业，其中不乏上市公司。

　　星矿数据显示，目前A股涉及代糖生产业务的企业共14家。在代糖需求市场持续扩张的背景下，积极扩产赤藓糖醇等新型代糖成为了不少企业的发展重点。

　　然而到2022下半年，随着新建产能落地，企业们的“好日子”却并没有到来，业绩下滑、低价竞争等问题开始出现。

　　代糖在“狂飙”

　　随着可口可乐、百事可乐、农夫山泉等品牌的供应商三元生物2022年2月成功上市，各类代糖扩产热潮席卷全国。星矿数据显示，A股涉及代糖生产业务14家的企业中，过半提出了新建代糖生产线的计划。

　　其中，三元生物“率先出击”，2022年初在巨大的市场热情中完成上市融资36.86亿元，较原计划多26.47亿元。这主要得益于2021年代糖火热期间，赤藓糖醇平均价格达20 元/kg，融易新媒体，最高可达23~26元/kg，巨大的利润吊足了所有人的胃口。

　　2021年数据显示，三元生物赤藓糖醇产能已达到8.5万吨，伴随着融资到位，公司规划的5万吨赤藓糖醇产能快速落地。至2022年11月，三元生物发布公告称，IPO募集资金项目中的“年产5万吨赤藓糖醇生产线”于11月25日正式投产。

　　目前，三元生物最大产能可达13.5万吨/年。同时，三元生物一条2万吨/年的阿洛酮糖生产线也于2022年12月完成试生产，未来将持续提升产能。

　　据称，阿洛酮糖有调节血糖等有益人体健康的特殊功能，被美国食品导航网评价为最具潜力的蔗糖替代品。

　　据报道，阿洛酮糖已经获得包括美国、日本、韩国、加拿大、澳大利亚及新西兰在内的14个国家的法规许可。而在国内，阿洛酮糖于2021年获得了入选食品添加剂申请受理，至今未有下文。

　　尽管阿洛酮糖目前只能出口国外市场，我国的相关标准尚未有定论，但这无法阻止国内企业扩产的热情。

　　资料显示，三元生物客户遍布全球，不仅为元气森林提高赤藓糖醇及其复配糖，还是莎罗雅、美国TIH、美国ADM、可口可乐、百事可乐、农夫山泉、统一、今麦郎、汉口二厂等400多家客户的长期供应商，主要出口美国市场。

　　在此背景下，保龄宝作为客户遍布全球的传统甜味剂生产企业，同时也是国内赤藓糖醇的先行者，在2022年提出了赤藓糖醇、阿洛酮糖的扩产规划。

　　据保龄宝近期在投资者交流平台上透露，公司现有赤藓糖醇产能3万吨，新建3万吨赤藓糖醇项目即将投产；现有阿洛酮糖产能7000吨，新建3万吨阿洛酮糖项目处于在建状态。

　　一次性增产较大规模阿洛酮糖，但该款代糖国内却未有定论，保龄宝表示：“何时国内获批，尚不明朗，公司也在优化产品工艺，努力降低成本。”

　　三氯蔗糖、安赛蜜头部生产企业金禾实业也持有类似观点。2022年10月，金禾实业回答投资者提问表示，公司阿洛酮糖产品目前已通过相关资质审核，满足销售条件，正在开拓市场。据悉，金禾实业已有阿洛酮糖产能1500吨/年。