公募基金频频加仓 半导体行业拐点来临？

　　持续下行的半导体行业迎来了公募基金的持续关注。2022年12月16日，华夏基金公告称，华夏上证科创板50成份ETF增持中芯国际境内股票267.64万股，增持后持股比例从4.94%提升至5.07%，占中芯国际总股本比例由1.22%提升至1.25%。

　　同时，仅在2022年12月，多家公募基金参与了半导体龙头TCL科技和三安光电的定增，同时参与定增的还有一定数量的券商、私募基金和保险公司等。

　　公募基金积极加仓

　　2022年下半年，布局半导体龙头企业成为多家基金公司的共同选择。以半导体龙头TCL为例，TCL 12月发布的《TCL科技集团有限公司非公开发行股票发行情况报告书》显示，财通基金、南方基金、大成基金、金鹰基金、交银施罗德基金和睿远基金均成为TCL定增大户。

　　根据2022年12月15日TCL科技披露的定增获配结果，19家获配机构中公募基金占去7位。其中诺德基金获配2.62亿股，成本为8.95亿元；财通基金、南方基金、大成基金获配数量均在1亿股以上。此外参与定增的还有金鹰基金、交银施罗德基金和睿远基金，获配数量超过8000万股。此外，参与TCL定增的其他机构还有中信证券、国泰君安证券等5家券商以及一些私募基金和保险公司。

　　TCL科技称，此次定增资金将用于“第 8.6 代氧化物半导体新型显示器件生产线项目”以及补充流动资金。

　　同样在2022年12月，另一家半导体行业龙头三安光电也披露了定增结果。三安光电发布的《三安光电股份有限公司关于非公开发行股票发行结果暨股本变动的公告》显示，15家获配机构中公募基金占了6位，其中包括兴证全球基金、诺德基金、财通基金等。此外，获配机构还包括券商、保险资管以及私募机构。

　　在更早的2022年9月，重仓半导体的人气基金诺安成长混合通过集中竞价交易增持卓胜微51.95万股，增持后持股比例达到5.0065%，成为单只基金举牌上市公司的罕见案例。

　　从全市场资金对半导体行业的资金进出状态，也能看出市场对半导体行业的偏好程度。根据数据，最近一月(2022年11月30日~12月30日)，中信半导体板块资金流出约80亿元；然而，最近一周(2022年12月23日~12月30日)，中信半导体板块资金已经变成净流入状态，流入金额约为2.15亿元。

　　从公募基金2022年三季度对半导体个股持有情况看，公募基金对半导体行业的热情度也并不高。以半导体龙头中芯国际和卓胜微为例，根据数据，截至2022年三季末，16只主动权益基金合计减持中芯国际1277.85万股，其中，诺安成长减持1082.28万股。广发鑫益基金、光大产业新动力基金等8只基金在2022年二季度重仓中芯国际，这8只基金均在2022年三季度减持中芯国际，从而导致中芯国际退出这8只基金的前十大重仓股。

　　就卓胜微而言，虽然诺安成长于2022年三季度增持卓胜微739.09万股，但是从市场整体看，39只主动权益基金合计增持卓胜微仅544.33万股。

　　走出底部区域

　　事实上，半导体行业进入下行周期已为时不短，根据天相投顾基金评价中心的测算，选取2019年12月到2022年12月国证芯片指数、中华半导体芯片指数和中证全指半导体指数，观测半导体指数的历史走势。测算发现，截至2021年8月，半导体指数保持向上趋势，在2020年3月、2020年7月和2021年8月经历三个高点，此后半导体指数开始进入下跌阶段，并在2021年10月、2022年5月和2022年10月经历三个低点。“根据近10年估值分位数来看，国证芯片指数、中华半导体芯片指数和中证全指半导体指数市盈率所处分位点均不超过10%，处于历史较低水平。”天相投顾基金评价中心有关人士说。

　　2022年5月，根据SIA(半导体行业协会)公布的2022年全球半导体市场第一季度数据，显示全球半导体市场增速明显放缓。2022年第一季度，全球半导体销售额1517亿美元，同比增长23%，环比下降0.5%。2022年3月，全球半导体的同比增速从2月的32.4%降至23%。

　　业内人士指出，2022年上半年，国内手机出货量1.36亿部，同比下降超20%；个人电脑预计2022年内也将下滑约10%。电子产品销售的不景气沿着产业链往上游传导，2022年7月，包括三星、LG、台积电等头部企业出现大幅砍单现象，基本确认了半导体行业的下行周期。

　　公募基金赶在2022年下半年加仓半导体，是否跟半导体行业周期有关？

　　前海开源基金经理魏淳表示，公募基金加仓半导体行业的原因主要有以下几点：首先，考虑到国内 28nm及以上成熟制程产能仍有较大国产替代空间，中芯国际等晶圆厂仍规划了较大的产能扩张规划，国内半导体设备材料的国产化份额仍有较大提升空间；其次，从2022年三季度报表看，虽然大多数芯片设计厂商库存仍在上升，但预计2022年四季度部分芯片公司库存有望环比下降，再经过两个季度左右的去库存，到2023年年中，库存或逐渐回落至合理水平，并在下半年迎来复苏；最后，从中长期来看，半导体下游需求成长动力正在由手机、PC为代表的消费电子转向物联网、电动汽车、新能源、工业4.0等领域，新一轮芯片设计创新周期与国产替代周期有望开启。