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2022股基冠军黄海:未来一个季度 A股估值不会大调

2022-12-31 17:55:01来源:互联网

文章导读
“未来一个季度,估值上我认为不会大调,强预期可能把未来一两个季度后的复苏全部体现在了股价中。”近日, 万家基金 副总经理、投资总监、 基金 经理黄海在接受澎湃新闻记者专访时表示,强预期下未来的估值还会有波动,但在2023年二季度下半阶段,估值还是有上行的过程,他更看好2023年下半年的走势。 2022年12月30日,A股全年交易正式收官,黄海以近50%的全年收益,勇夺年度主动 股票型基金 业绩 冠军,并且一人包揽业绩前两名。 数据显示,...

  “未来一个季度,估值上我认为不会大调,强预期可能把未来一两个季度后的复苏全部体现在了股价中。”近日,万家基金副总经理、投资总监、基金经理黄海在接受澎湃新闻记者专访时表示,强预期下未来的估值还会有波动,但在2023年二季度下半阶段,估值还是有上行的过程,他更看好2023年下半年的走势。

  2022年12月30日,A股全年交易正式收官,黄海以近50%的全年收益,勇夺年度主动股票型基金业绩冠军,并且一人包揽业绩前两名。

  数据显示,截至12月30日,由黄海管理的万家宏观择时多策略2022年以来的收益达48.56%,此外,由黄海管理的万家新利以43.66%收益稳居第二位。

  黄海认为,2023年与2022年不太一样。2022年是弱市,可选的行业很少,可以选一两个行业持有,再选一两个行业阶段性持有。但2023年是一个经济基本面筑底回升的过程,可以选择的范围更广,比如上游资源品、地产产业链、化工、消费、金融等。

  “2023年上半年我还是偏谨慎型,能源、煤炭、油气排在关注度比较靠前的位置,”黄海表示,2023年二季度以后还需要看到时候的具体表现,观察哪些行业有更多好的调整机会。整体上还是上游资源品、稳增长产业链、化工、建材、钢铁、水泥等板块排在关注度比较靠前的位置;金融也是轮动大周期的另一条线,比如保险券商银行

  关于2023年市场的风险点,黄海认为在于大类风格的切换。资本市场的存量资金处于再平衡的过程,有些成长股行业的估值会进一步收缩,在风格切换过程中可能会有一、两年的估值修复过程,持仓集中度高可能会遭受冲击。

  而在谈到公募基金“冠军魔咒”时,黄海坦言,A股市场的冠军是有偶然性的,因为市场中的产品很多,有些人管了很多产品,产品间差异性很大,每个方向都很极致,总有一个方向会赌对,这是一种小概率事件。

  “我们不追求短期的业绩,还是要踏实做好基本性的工作,我们现在也在做行业数据库、宏观数据分析库、公司模型,把基金经理和研究员的成果放在平台上,完善回顾机制,我觉得这些东西更重要。向下扎根,向上结果,结果不是我们能掌控的,但是我们相信只要走正确的道路,结果不会太差。” 黄海说。

  以下是澎湃新闻记者对黄海的专访实录(略有编辑):

  1、澎湃新闻:回顾2022年,你对于行情最大的感受是怎样的?

  黄海:从战略上,2021年下半年,我们对市场自上而下的判断是比较准确的,整体上认为是一个震荡趋弱的市场,我们采用的策略是弱市的思维。我们在行业上也进行了精心的选择。对照2008年,在那样一个全球性库存下行周期中,全球市场、包括A股都表现出一个特征:首先是通胀、后来是经济衰退,先胀后滞。

  2022年我们更多看到的是内外的差异,外胀内滞,国外的周期走在复苏的后端、是一个通胀的过程,而国内更多体现为滞的过程。在这样一个大的历史参照背景下,我们认为通胀在全年来说还是全球性的问题,所以我们布局能源、地产,一个对应着通胀、一个对应着增长。另外,我们认为在弱市阶段尽可能还是要集中,市场在下行过程中,好的公司和行业其实是越来越少的,只有集中才能够获取超额收益、保全资产。

  从战术上,我们也做对了一些事情。我们将能源划分为两类,一类是高股息的动力煤公司,分红比例更高、价格波动较小,相对比较稳定,在风险出现的时候有防御性,当然由于其业绩在上调,所以也有着一定的进攻性。另外一类是现货比例比较高的、与市场价格挂钩紧密、或不受价格限制的焦煤,它与经济短期需求波动有强相关性。在需求好的时候,比如2022年一季度前两月,它们具有较强的进攻性。

  在这两类能源品类中,我们做了一些切换,一季度更多地配置焦煤,二季度动力煤可能会多一些,当然并不是全部切换,只是比例上有增加减少。另外,2022年全年的两个市场低点,一是在二季度、二是在四季度,其实我们都有对市场的变化作出反应。二季度买入新能源中的海上风电板块及军工板块,四季度买入了白酒银行,这两处布局也为组合贡献了一些利润。

  2、澎湃新闻:2022年你大举重仓煤炭股,看好煤炭股的理由是什么?

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