如何对抗行业周期困境？拆解浙商银行压舱石策略

　　我国经济增长周期从过去的中高速增长转变为稳速增长。当前，“高质量发展”已成为各行各业的发展共识。二十大报告指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。 

　　作为顺周期行业，新形势下，银行业依赖息差实现增长的传统模式已经过时，各家银行需根据自身禀赋，找到适合自身发展的战略。而真正穿越周期迷雾的困局，需要从高层前瞻决策、到基层坚实落地的统一战线，是一场全新的漫长征程。 

　　分析三季报可见，作为一家总资产超过 2.5 万亿元的股份制银行，浙商银行已占据战略主动，在高质量发展轨道上，明确转型至新赛道，以经济周期弱敏感资产为压舱石，在下一片星辰大海上，扬帆起航。 

　　穿越周期，重构经营策略 

　　顺周期特点影响下，银行业资产质量、信贷需求、存款吸收等资产负债业务面临着经济形势转变的直接冲击。中长期来看，融易新媒体，优质信贷资产荒现象将长期存在。同时，在向实体经济让利的大背景下，商业银行息差承压。数据显示，中国银行业的净息差水平持续下行，从2012年年初的2.77%下降到2022年6月末的1.94%。 

　　在新形势驱动下，处在激烈竞争中的各家银行，开始从追求“规模增长”到“价值发展”。但探索第二增长曲线，发展轻资本弱周期的中收业务，对于银行业而言，难在知行合一。 

　　在各类探索中，浙商银行率先掌握战略主动，提出“以经济周期弱敏感资产为压舱石，打造高质量发展的一流经营体系”，这与党的二十大报告中“把高质量发展明确作为全面建设社会主义现代化国家的首要任务”的主体发展思路不谋而合，为银行业提供了一个可供参考的样本。 

　　为布局好新赛道，在近期浙商银行举办的“重构·共赢”战略推介会上，行长张荣森详尽介绍了“以经济周期弱敏感资产为压舱石”的经营策略。这一策略指明了浙商银行的长期发展脉络，构建了全新稳健的增长源头，获得中金公司等投研机构认可。 

　　中金公司认为，在周期弱敏感、小额分散的资产布局下，浙商银行近期风控实力稳步提升，资产质量有望得到夯实；积极布局零售财富管理、跨境业务等新兴领域，利于进一步打开多元营收空间，驱动ROE增长，延续高成长性的发展预期。 

　　数据可以说明一切。最新业绩既证明了浙商银行以极高的效率获得的经营成果，也证明了这一经营策略转变的重要意义。2022年前三季度，浙商银行实现营业收入477.17亿元，同比增长18.06%；实现归属于母公司股东的净利润115.37亿元，同比增长9.07%，较前两个季度有明显提升。不良贷款率1.47%，比上年末下降0.06个百分点；拨备覆盖率181.21%，比上年末上升6.60个百分点，资产质量持续向好。 

　　而透过这一盈利结果，具体拆解达成经营成果的战略路径，则能说明更多的问题。“以经济周期弱敏感资产为压舱石”的经营策略就是达成这一盈利水平的重要桥梁。 

　　稳健经营，优化资产布局 

　　当期的利润与跨期的风险，是金融机构们最难的平衡术。而浙商银行提出的以经济周期弱敏感资产为压舱石的资产摆布策略，是一种“高瞻远瞩”“保持经营节奏”的理念，是在理性分析当下银行业环境后，结合自身禀赋打造的差异化竞争力：坚持大类资产配置和以客户为中心的两大原则，以配置思维全盘长远、稳中有进得筛选资产，最终服务深度、稳定客户。 

　　具体来看，浙商银行把客户基础和风险、资本、收益之间的三角平衡关系合称为“1+3”分类标准，分别对应一个“本行客户”的原则和RWA、EVA和不良率等三个量化维度。

　　据此维度，将经济周期弱敏感资产分为三大类：小额分散资产、弱周期行业资产、客户服务总量；其中客户服务总量(CSA，Customer Service Aggregate)也称“代理投融资服务”。 

　　小额分散资产，核心特征是小额分散、积沙成山，能有效控制授信集中度以分散风险。一是聚焦大零售板快，将零售、私行、小微客户作为服务重心，此类客户天然具有“小额分散”“轻资本”特征，经得起风险考验；二是在延续供应链金融优势基础上，做小做散对公客群，加大普惠型小贷业务的金融服务力度，直接服务经济的毛细血管，对提升经济社会发展韧性举足轻重。