IPO雷达｜望圆科技泳池清洁机器人产品毛利率超55%，公司让老板先富再“圈钱”

作为中国泳池清洁机器人制造商领域排头兵，天津望圆智能科技股份有限公司（下称望圆科技）向深市主板递交了自己的招股说明书。

ODM为主，自有品牌力弱

望圆科技注册地在天津，保荐机构中信建投证券，拟登陆深市主板。公司经营的是泳池清洁机器人的生意，为全球较早研发锂电池供电的无缆泳池清洁机器人产品的制造商。公司的产品行销欧洲、北美洲、大洋洲、亚洲等数十个国家和地区，与Steinbach、BestWay、CF Group等众多国际知名泳池行业品牌客户建立了合作。

来源：公告

据悉，在泳池清洁机器人研发、设计、生产领域，目前全球泳池清洁机器人的厂商数量较少，行业集中度相对较高，行业内主要参与者包括Maytronics、Fluidra、BWT、Hayward以及望圆科技等。Maytronics为全球泳池清洁机器人市场的领导者，1983年成立于以色列。而根据灼识咨询数据，公司在中国泳池清洁机器人制造商领域内的出货量占比达80.90%，位列第一。

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望圆科技主要作为ODM供应商，以出口为主，也有自有品牌，但销售的比例较小。公司自有品牌为“WYBOTICS”，在打造“WINNY”、“WYBOT”等产品系列。数据显示，2022年上半年，望圆科技94.54%的收入来自ODM，自有品牌收入占比为5.46%。

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望圆科技的产能利用率是用工时来计算的，2022年上半年，望圆科技理论工时为27.35万小时，实际工时为35.74万小时，这样产能利用率就是130.66%。每年的6-8月为生产淡季，报告期内的产销率为98.42%。产量的话，2021年和2022年上半年的产量分别为50.75万台和27.19万台。

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另外，望圆科技对大客户据有严重依赖，2022年上半年来自前五大客户的收入占比高达80.61%。

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望圆科技的毛利率能达到55%左右，和科沃斯（603486.SH）、石头科技（688169.SH）、Maytronics比，也是偏高的。

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2019年至2022年上半年，公司的营业收入分别达5805.57万元、1.31亿元、2.9亿元、3.04亿元，净利润分别为1477.93万元、4545.12万元、9731.1万元、1.15亿元。

先分完现金，再募资补流

此次，望圆科技打算募资10个亿，投入到“泳池清洁机器人扩产项目”、“研发中心项目”、“全球营销网络建设项目”、“补充流动资金”，投入金额分别为5.03亿元、1.39亿元、1.08亿元、2.5亿元。

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其中泳池清洁机器人扩产项目达产公司将新增每年91万套产品的生产能力。公司表示，自己目前在售订单较多，按照已有订单量与潜在订单量推算，未来公司产能将面临较大瓶颈。根据说明书，该项目的动态投资回收期（含建设期）为6.66年，财务内部收益率27.85%，财务净现值为4.4亿元。

研发中心项目主要针对泳池清洁机器人进行研发创新。全球营销网络建设项目的建设期为2年，项目计划在法国里昂、美国洛杉矶、上海、广州、中国香港新建营销网络，项目用地全部以租赁方式取得。至于2.5亿元补充流动资金项目则是为了补充公司日常生产经营所需的流动资金。

不过在此之前，望圆科技也进行过高额分配。