贺宛男：三大原因触发强劲反弹 这波上涨行情能持续多久？

　　跌破3000点后，本周三起，A股终于出现了强劲反弹。

　　这三天从低点算起，沪指、深指和创指涨幅分别达4.67%、6.91%和8.95%。一周下来，两市有4200只个股上涨，仅600只下跌，涨跌比几近9:1.

　　投资者关心的是，A股这波上涨行情能持续多久？涨幅又会有多高？

　　要回答这个问题，首先要弄清这波上涨的原因是什么？当然，最重要的还是A股跌得够深，估值实在够低。但问题是如此跌幅为什么之前不涨，本周却蹭蹭蹭地涨起来了呢？

　　在笔者看来，触发反弹行情的主要原因有三。

　　一是资金面极度宽松，宏观数据向好。

　　本月11日，央行发布前三季度和9月金融数据，M2增幅达12.1%，比上年同期高3.8个百分点。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，平均每月2万亿元。当年4万亿刺激政策曾让股市从1600多点涨到3300多点，如今1个月就有2万亿贷款，且前三季整个社融规模达27.77万亿，月均3万多亿。再加上资金利率极低，银行间同业拆借利率仅1.41%。这样的低利率宽金融可谓超出预期。从一定意义上说，正是周二央行的金融数据，促成了周三开始的A股强劲反弹。

　　加之14日统计局发布的9月CPI和PPI数据，CPI向上，由上月2.5%到2.8%；PPI向下，由上月2.3%到0.9%。这说明工业品价格下降趋缓，消费品价格则有所提升，企业日子比以前好过些了。

　　二是三季报大幕拉开，相当一批公司业绩超预期。

　　本周两市共有9家公司发布三季报，16家公司发布业绩快报，截止周五，约有260家公司发布三季报业绩预告，情况都比预期的好。25家发布三季报和快报的公司合计营收增长25%，盈利增长43.8%；约260家发布预告的公司报喜(含预增、略增、扭亏、减亏)比例高达83%，仅有17%报忧。

　　三是外围股市也出现较强反弹。

　　周四隔夜美股大涨，道指涨2.83%、纳指涨2.23%、标普500涨2.6%；日经指数周五涨幅更达3.25%。

　　那么，A股这波上升行情能持续吗？又能持续多久？

　　在笔者看来，可以参考三个指标。

　　一是反弹旗手是小盘股还是大盘股。

　　周三刚反弹时基本上是小盘股，如微盘股指数周三大涨3.1%，大盘股指数仅涨1.03%；周四大盘股(-0.99%)和行业龙头指数(-1.35%)还是跌的。

　　到了周五，情况有了很大的变化：4100多亿市值的医疗龙头迈瑞医疗大涨13.64%，目前340元的股价离今年新高仅一步之遥；另如隆基绿能(+8.98%)、恒瑞医药(+9.99%)、顺丰控股(+8.21%)、通威股份(+6%)、药明康德(+10%)、爱尔眼科(+7.42%)等2000-4000亿的大市值个股纷纷大涨。小盘股涨是小资金在进出，行业龙头、大盘股上涨表明大资金开始发力了。

　　二是看业绩驱动还是概念驱动。

　　如上述，周五大涨的大盘股多系业绩驱动：迈瑞医疗12日预告主要经营数据，第三季营收和净利均增长20%。13日顺丰控股业绩预告，预计前三季净利润为44.2亿元-45.7亿元，同比增长146%-154%，扣非后净利38亿元-39.5亿元，同比增幅更高达1041%-1086%。还有通威股份，10日预告前三季盈利214-218亿元，同比增长260-267%，而其上半年盈利为122亿元，也就是说，第三季盈利接近于上半年两个季度的盈利，且目前PE还不到10倍，可业绩预告当天股价是跌的，之后两天也仅仅微张，到了周五才量价大增。这说明，至少在本周初大资金还是小心翼翼，到了周五才开始发力了。

　　相反，前期依靠概念大涨的股票，不少本周开始偃旗息鼓。如“电热毯概念股”彩虹集团，12天收获8个涨停。周四晚间，公司答复深交所关注函称，融易新媒体，截止6月底，其电热毯等取暖产品实现海外销售收入21万元，目前在手订单也就约133万元，合计占上一年度营收比例仅为0.13%，于是在周五股市大涨之日，该股下跌3.07%。