证券时报：调研不一定是为了买 不要轻易抄基金经理“作业”

　　在市场连续调整后，基金密集调研的行为是否预示着基金经理准备“抄底”了？

　　证券时报记者注意到，基金调研在弱市行情下可能产生正反两种操作：一是为了入场做准备，二是为了确认卖出合理性。在弱市背景下，基金调研与买入的时间差或将拉长，基金经理本身对调研对象也有足够的观察耐心，有顶流基金经理调研上市公司十二个月后，才实质性买入股票。

　　调研股票

　　并不只为“买进”

　　基金调研被许多投资者视为机构资金正面动向的关键指标，但在这波A股杀跌背景下，不少接受基金调研的股票却加速调整，基金调研距离“抄底”到底有多远？

　　在最近创下近半年的最高价后，A股某消费电子龙头在该最高价之际组织了一次有上百名基金经理参加的基金调研，其中不乏邓晓峰、谢治宇、傅鹏博、孙鲁闽、余广、李化松、归凯等顶流。

　　不过，这次众星云集的基金调研，似乎是一次下跌的开始，调研时所处的股价，也成为这只基金重仓股在最近半年内的最高价，自基金调研的次日起，该股即开始连续走跌，截至目前，股价已下跌接近20%。

　　“调研有时候不是为了买，是为了确认卖出的合理性，防止卖错。”深圳一家合资基金公司旗下基金经理向证券时报记者回忆调研山东某上市公司的经历。

　　他说，调研后决定卖掉这只基金重仓股，因为这家公司的行业特性是比较依赖大客户，判断当时该公司的军品价格可能会下调，而公司将不得不接受价格调整，意味着公司的高毛利率状况可能难以保持。

　　不要轻易

　　抄“调研作业”

　　显而易见的是，基金调研不能作为散户选股的“抄作业”，不仅因基金滞后布局导致散户浪费巨大的时间成本，许多基金重仓股还存在基金调研后杀跌更为严重的现象。

　　证券时报记者注意到，A股某珠宝龙头股在连续杀跌后，于今年3月中旬组织了超过300家机构的调研，其中不乏高毅资产、易方达、景顺长城等知名机构。不过，令投资者意外的是，在调研当日，该珠宝龙头股的股价几近跌停。而在今年7月，该股再次组织一次百余人的基金调研，调研后再次开启第二轮下跌，使得该股又跌去15%。

　　在近期这波A股接连下跌的市场中，基金调研的频率也显著增加，但阴跌不止的股价似乎也意味着，基金经理并不急于出手“抄底”。

　　安信基金的一位人士就此认为，基金调研的核心目的并不一定指向调研的上市公司，有时候可能为了调研一家公司，而对该公司所在产业链的其他公司甚至其竞争对手也进行基础调研。南方基金的一位人士此前也向证券时报记者坦言，基金调研首先是对上市公司情况的一种观察，并不等于一定会立刻买入股票。

　　顶流基金经理张坤的一次调研就足以说明，调研距离“抄底”的时间可能很长。

　　在去年3月，易方达基金经理张坤对A股上市公司国际医学进行了一次调研，上市公司将该调研以通告形式进行披露，而在披露的次日，国际医学股价封于涨停板，之后股价连续拉升。

　　业内人士认为，张坤当时调研国际医学的核心目的，可能并不在于国际医学，而是在于张坤所重仓持有的锦欣生殖，“因为锦欣生殖的竞争对手正是国际医学。”

　　之后的基金定期报告也证实了这一判断。在张坤调研国际医学后的3个月后，易方达蓝筹精选基金披露的半年度报告显示，截至2021年中期，张坤持有国际医学竞争对手锦欣生殖的股票市值增至18亿元，为易方达蓝筹精选基金当时的第12大重仓股，而对三个月前进行调研的国际医学持仓上，易方达蓝筹精选基金的持股数量为0。