与4.26相比 A股是否到底了？多个指标重回4月底 券商：已现筑底重要信号

　　连续杀跌之下，开始有更多注意力开始比较本轮大跌与4月相比的差异。

　　近两周以来，A股快速杀跌，“一日杀一只白马”的剧情每日上演，市场成交量更是持续走低，当前股市将何去何从？最近几天，多家券商采用底部框架，对比当前与4月底。

　　从估值水平看，很多宽基指数的估值已经回到4月底的水平，目前即9月23日全部A股PE(TTM，下同)为16.6倍(4月26日为15.2倍)，沪深300为11.3倍(4月26日11.2倍)，创业板指为43.5倍(4月26日40.1倍)。

　　券商普遍认为，A股估值回到4月底，当前政策底、估值底、盈利底均好于4月底，市场调整已经接近尾声，不排除将迎来强势反弹可能，市场当前估值水平和隐含风险溢价来看，现在配置权益类资产性价比较高。

　　“大概率未来一个季度内，会出现一次类似2019年8-9月的二次反转。”有机构判断。

　　市场出现筑底重要信号

　　9月13日至9月26日的10个交易日，是市场快速下跌期，沪指区间下挫6.46%，创指区间下跌7.98%。自7月份高位回调以来，沪指自7月5日至9月26日下跌10.40%，创指自7月8日至9月26日区间跌幅为18.48%。

　　今年4月27日，沪指盘中创彼时年内新低，自年初至4月26日收盘，沪指下挫20.70%，创指跌35.28%。股市盘中开展一波强势反弹，当日沪指涨2.49%、创指涨5.52%；至7月5日总计46个交易日，沪指涨幅达17.93%，创指该区间涨幅达31.37%。

　　海通证券指出，随着最近一周市场再度下跌，上证50指数在上周创下了年内新低，沪深300指数也逼近4月27日的低点。

　　从估值水平看，很多宽基指数的估值已经回到4月底的水平，目前即9月23日全部A股PE(TTM，下同)为16.6倍(4月26日为15.2倍)，沪深300为11.3倍(4月26日11.2倍)，创业板指为43.5倍(4月26日40.1倍)。

　　从风险溢价看，当前全部A股风险溢价率为3.4%，接近4月26日的3.7%，上证50和沪深300的风险溢价率更是已经高于4月底的水平，即相比4月，上证50和沪深300目前更具吸引力。

　　广发证券认为，A股下行风险有限，复合“政策底”方面，即国内“政策底”已夯实，年末有望迎来美联储转鸽信号；“估值底”方面，当下A股整体赔率已基本持平于4月底；“盈利底”方面，当前“盈利底”预期相较4月更具韧性。

　　广发证券指出，近期部分强势股补跌是市场悲观情绪的释放与筑底的重要信号，历史上强势股补跌幅度一般为20%至30%，时间多维持1-4个月。本轮自8月中旬以来补跌幅度已达20%，时间已超1个月，市场已进入悲观情绪出清后半程，后续补跌空间有限。

　　中信建投证券指出，4月大底以来市场调整周期和回吐比例都很充分，且当前困扰市场的利空较4月底更弱，4月底市场同时受到国内疫情、海外大通胀和大紧缩的冲击。但目前主要是，4月底市场对基本面和流动性层面的担忧更多，预计此次探底风险小于4月底。其次，市场当前估值水平和隐含风险溢价来看，现在配置权益类资产性价比较高。

　　信达证券判断，始于7月的调整，近期再次加速，对中长期经济前景的担心再次发酵，私募的仓位已经接近或低于4月底的水平，调整已经接近尾声，对比2018-2019年，大概率未来一个季度内会出现一次类似2019年8-9月的二次反转。

　　兴业证券指出，从多项指标来看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看，尽管在内外部不确定性扰动下，短期市场受制于风险偏好整体仍然偏弱势，但从空间上调整已比较充分，市场已是底部区域。

　　长江证券判断，当前PB估值分布逼近2020年“疫情底”，融易新媒体，考虑全年盈利预期，估值离“4月底”仅一步之遥；股债性价比来看，ERP处于历史极端水平，甚至超越“4月底”；资金情绪方面，超大单流入量已至底部，短周期反弹大概率

　　当前A股是否存在创下年内新低的风险？海通证券认为，市场4月27日低点是3年4年一次的大底，当时估值底已经出现，5个基本面领先指标中3个(货币政策、财政政策和制造业景气度)已经回升，即确认市场反转。而近几个月来5个基本面领先指标中已有4个(货币政策、财政政策、制造业景气度和汽车销量)走到右侧，地产销售数据也开始在底部企稳，因此，目前来看A股在4月底形成的底部区域仍较扎实。

　　日历效应节后胜率高

　　时间节点来到了国庆节长假前，股市将在节前节后具体如何演绎？该问题成为了投资者关注的焦点。