川宁生物4年间营收稳净利降7成 负债47亿巨额关联拆借

　　编者按：8月12日，伊犁川宁生物技术股份有限公司（以下简称“川宁生物”）将首发上会，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，保荐代表人为李忠、李振东。川宁生物拟于深交所创业板上市，计划公开发行股票不超过22,280.00万股，且不低于本次发行后公司总股本的10%。公司拟募集资金6.00亿元，分别用于上海研究院建设项目、偿还银行借款。其中，偿还银行借款预计将使用募集资金4亿元，占募资额的近7成。

　　川宁生物控股股东为科伦药业，科伦药业2020年度股东大会通过分拆子公司川宁生物至创业板上市的相关议案。招股书称，科伦药业本次分拆，有利于科伦药业进一步突出在输液产品、创新药和仿制药等产品和业务方面的优势，同时集中发挥资金优势，突出研发实力，在“高技术内涵药物”等创新药物方面持续发力，进一步突出科伦药业主营业务，增强科伦药业独立性。

　　2018年至2021年，川宁生物实现营业收入分别为334,940.85万元、314,343.34万元、364,941.16万元、323,201.46万元，其中主营业务收入分别为315,110.93万元、284,894.85万元、336,596.30万元、305,493.90万元。

　　川宁生物报告期内净利润由2018年的39,089.39万元降至2021年的11,134.71万元，降幅达71.5%。

　　2018年至2021年，川宁生物净利润分别为39,089.39万元、9,021.55万元、22,900.40万元、11,134.71万元，归属于母公司所有者的净利润分别为38,996.08万元、9,138.92万元、22,900.20万元、11,134.67万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为38,819.31万元、9,226.33万元、21,958.54万元、18,071.06万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为30,975.81万元、-14,674.44万元、64,978.07万元、80,321.12万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为204,101.75万元、158,533.27万元、246,459.92万元、263,865.23万元。

　　经计算，公司主营业务收现比分别为0.65、0.56、0.73、0.86，净现比分别为0.79、-1.63、2.84、7.21。

　　2018年至2021年，川宁生物员工人数分别为2,986人、3,046人、3,102人、2,849人。

　　2018年至2021年，川宁生物研发费用分别为470.77万元、1,817.85万元、2,504.77万元、3,295.20万元，研发费用率分别为0.14%、0.58%、0.69%、1.02%，可比上市公司研发费用率均值分别为4.15%、5.55%、6.14%、7.12%。

　　2018年至2021年，川宁生物应收账款余额分别为87,073.74万元、126,782.01万元、83,598.35万元、78,520.04万元，占营业收入比例分别为26.00%、40.33%、22.91%、18.22%。公司应收账款周转率分别为4.35次、2.94次、3.47次和3.99次，同行业可比上市公司应收账款周转率均值分别为6.67次、7.05次、6.54次、5.60次。

　　报告期内，公司应收账款账面价值分别为85,462.01万元、121,138.87万元、82,965.19万元、78,082.35万元。2018年，川宁生物应收票据金额为21,189.66万元。2019年至2021年，公司应收款项融资金额分别为8,604.02万元、39,033.51万元、39,725.10万元。

　　经计算，公司应收款账目价值合计分别为106,651.67万元、129,742.89万元、121,998.7万元、117,807.45万元。

　　2018年至2021年，川宁生物存货账面价值分别为100,409.98万元、142,220.35万元、144,868.66万元和145,349.66万元，占各期末流动资产的比例分别为38.19%、45.69%、43.69%和45.19%，公司存货账面价值较大及占流动资产比例较高。公司存货周转率分别为2.86次、2.04次、1.99次和1.73次，与同行业可比上市公司存货周转率均值分别为3.01次、2.87次、2.96次、2.90次。

　　2018年至2021年，川宁生物主营业务毛利率分别为26.01%、22.19%、22.01%和22.29%，剔除联邦制药、石药集团可比公司毛利率平均值分别为27.42%、31.86%、29.46%、25.65%。

　　2018年至2021年，川宁生物负债总额分别为514,691.21万元、546,368.67万元、525,446.56万元和468,425.01万元，资产负债率（合并）分别为54.10%、55.22%、52.97%、49.51%。

　　报告期内，公司流动比率分别为0.51倍、0.57倍、1.38倍和1.25倍，速动比率分别为0.32倍、0.31倍、0.78倍和0.69倍。同行业可比公司流动比率均值分别为1.54倍、1.84倍、2.18倍、1.94倍，速动比率均值分别为1.26倍、1.53倍、1.84倍、1.61倍。

　　流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，合理的最低流动比率为2。

　　速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，速动比率维持在1较为正常。

　　报告期内，川宁生物流动比率持续低于1.4，速动比率持续低于0.8，说明偿债能力弱。