7月17日,据央视交易时间微信公众号消息,上交所监察二部负责人曾刚表示,目前A股涨跌幅限制存在三大问题,一是涨跌停的时候带来磁吸效应;二是极端情况下造成市场流动性缺失;三是定价效率低下。为了让市场充分博弈,尽快达到均衡价格,上交所在新股上市初期放开了涨跌幅限制。
曾刚称,科创板之所以设定为前五日不设涨跌幅限制,主要是参考国际成熟市场的情况,一般新股上市五日后价格波动较为平稳。考虑到新股首日充分博弈的情况下,后四日的运行情况可为下一步改革提供参考。科创板在上市五个交易日之后将涨跌幅限制放宽至20%,主要是为了减少交易阻力,提升市场定价效率。按历史数据测算,20%的涨跌幅相比现行的A股10%的涨跌幅限制,可以减少约80%的涨跌停现象。
下为全文:
1、科创板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制,在上市5个交易日之后,实行20%的涨跌幅限制,这样的制度设计出于什么样的考虑?
上海证券交易所市场监察二部负责人曾刚:目前A股涨跌幅限制存在三大问题,一是涨跌停的时候带来磁吸效应;二是极端情况下造成市场流动性缺失;三是定价效率低下。为了让市场充分博弈,尽快达到均衡价格,上交所在新股上市初期放开了涨跌幅限制。
科创板之所以设定为前五日不设涨跌幅限制,主要是参考国际成熟市场的情况,一般新股上市五日后价格波动较为平稳。而且,考虑到新股首日充分博弈的情况下,后四日的运行情况可为下一步改革提供参考。
科创板在上市五个交易日之后将涨跌幅限制放宽至20%,主要是为了减少交易阻力,提升市场定价效率。按历史数据测算,20%的涨跌幅相比现行的A股10%的涨跌幅限制,可以减少约80%的涨跌停现象。
清华大学国家金融研究院副院长 王娴:
新股上市的前期,是从“局部均衡”向“一般均衡价格”过程中,由于投资者对这个价格的认识还存在分歧,这个时期价格波动大是各个市场,乃至价格发现机制较为完善的成熟市场都存在的现象,当投资者的价格认识趋于一致时,价格的波动也就会趋于平稳。
2、有投资者担心,既然科创板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制,那么,在新股涨跌幅放开的同时,如何遏制市场过度投机、异常波动,保持市场稳定、保护投资者利益?
上海证券交易所市场监察二部负责人 曾刚:
确实,新股在前五日价格涨跌完全由市场决定,涨跌多少没有限制。但是,针对可能存在的过度投机、异常波动甚至股价操纵行为,上交所主要有三方面的准备:
一是引入了投资者适当性管理制度,避免不合格投资者跟风炒作;
二是在连续竞价阶段引入价格申报范围限制,同时实行市价申报保护限价,并对盘中异常波动实施临时停牌制度;
三是公开了异常交易监控标准,并将在新股上市初期加强异常交易行为监管。
清华大学国家金融研究院副院长 王娴:
在科创板新股上市的前五个交易日,不设涨跌幅限制,意味着,如果价格高于公允价格的幅度过高,市场的力量就会让价格迅速地向公允价格回归,失去了“跌幅”限制的保护,盲目追高的投资者可能损失会很大。
交易所已经作出了安排,在新股上市前5日的盘中临时停牌机制,即在盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到30%、60%时,分别停牌10分钟。这种个股断路器机制,能够给予市场一段冷静期,减少非理性炒作外,还能防范“乌龙指”等错误订单等“噪音”加剧市场波动。
科创板投资者特别需要注意的,是对公司的招股说明书,对公司的基本面有充分的认识,对“公允价格”有个一判断,以往根本不关注基本面的盲目炒新,可能会血本无归。
3、开市初期防止过度投机、市场爆炒的具体措施有哪些?
上海证券交易所市场监察二部负责人 曾刚:
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