大宗价格回落 航运板块遭分歧 集运龙头盈利仍可期

　　5月20日，海运板块下挫，截至发稿，中远海控（601919）跌超7%，中远海发（601866）、中远海特（600428）、宁波海运（600798）等跟跌。今日打开一字涨停的新股盛航股份（001205）也回落到3%。

　　消息面上，昨日国常会再度强调做好大宗商品保供稳价工作，严查哄抬价格、恶意炒作行为，大宗整体走弱。这已是7天内国常会第二次“点名”大宗商品涨价！

　　『5月12日召开的国务院常务会议要求，跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。』

　　5月20日，国内期货市场工业品期货集体暴跌。截至午间收盘，焦煤、动力煤期货跌停，螺纹钢、铁矿石、热卷、线材、焦炭期货主力合约均跌逾5%。

　　大宗商品价格助推海运价格

　　此前大宗商品的疯狂上涨，对商品的强劲需求带动了对远洋运输的强劲需求，推动海运价格持续上涨，航运板块大幅上行。

　　广发证券研报指出，2015年起BDI指数与CRB现货综合指数呈现正相关特征，虽然CRB对BDI的解释力并不充分，但大宗商品价格仍是海运费用的重要影响因素。商品价格上行期间海运价格易涨难跌。去年H2至今CRB现货指数上涨了49.6%，而BDI指数上涨了71.0%。去年11月以来至今铁矿石价格上涨了51.0%，这也推动了同期好望角型(主要运输铁矿石)船只运费指数上涨了122.1%。

　　大宗商品价格对海运价格最强提振阶段已近尾声

　　广发证券指出，未来数月大宗商品或难整体上行，海运价格亦将受到约束;2021Q4至2022H1大宗商品或仍有一波整体上行，只是斜率不及过去一年，届时可贸易品价格将再度对海运价格形成提振，但彼时基数抬高通胀可控;2022H2起大宗商品走势或面临分化，海运价格或进入温和波动阶段，该因素对通胀的影响也将更为缓和，甚至可能转为负面。

　　运价放缓，集装箱航运价格整体仍保持高位

　　此次随着大宗整体走弱，波罗的海干散货指数(BDI)上周有所回落，截至5月19日BDI报2801，与11日最高点3154回落353点，融易资讯网（www.ironge.com.cn），海运价格涨势也相应放缓。

　　然而，短暂回落之下，集装箱航运价格整体仍然保持高位。

　　据上海航运交易所数据，截至5月14日，上周中国出口集装箱运价指数(CCFI)综合指数达到2134.37，持续创下新高，年内涨幅达28.69%

　　国际航运研究及咨询机构德路里发布上周全球集装箱指数，截至5月14日，上周全球集装箱综合指数(WCI)环比上涨4.7%，达5726.99美元每40英尺集装箱，高出前一周255美元，同比上涨285.4%，继续创WCI指数自2011年推出以来的历史新高。

　　集运龙头盈利仍可期

　　对于未来航运板块的运行趋势，华创证券方面认为，从当前局面来看，签署高价位、相对高比例的长期合约以保障服务或许是相对更有利于船东、货主双方的解决方案，预计2021年长协价涨幅较为可观，将支撑集运龙头1-2年内的盈利中枢明显上移。