首席说前海开源杨德龙A股机遇比港美股大 沪指有望上涨20％，黄金十年首选大消费新能源！

　　本期嘉宾：前海开源基金董事总经理、首席经济学家 杨德龙

　　一、A股春季攻势将进一步深化

　　金融界：上周A股成功站上3600点，大牛市的声音不断，从指数的角度，您认为现阶段A股属于牛市初期还是牛市中后期？

　　杨德龙：现在A股市场的机构投资者越来越多，包括公募、私募、外资、银行理财、险资、社保、养老金等都属于A股市场的长期投资者。随着机构投资者的占比超过50%，也就是超过散户投资者，A股市场必然会进入到机构投资者时代。机构投资者时代一个重要特征就是业绩优良的好股票将会不断的受到市场的资金追捧，差的股票则不断地被边缘化，这个趋势是长期的趋势。

　　资本市场被称为经济的晴雨表，我们看实体经济也可以明显的感到，实体经济也呈现出马太效应，特别是在经济增速趋势性放缓之后，各行各业都已经度过了野蛮式增长阶段，进入到寡头垄断阶段。各行各业的收入和利润，不断的向头部企业转移，这必然会进一步提高头部龙头企业的收入和利润水平，从而提高这些龙头公司的市值。

　　整体来看，当前A股市场已经开启了春季攻势，开年以来A股市场走势强劲。预计随着经济的复苏以及上市公司盈利的回升，春季攻势还会进一步深化。上周上证指数时隔五年重新站上3600点整数关口，打破了之前半年形成的箱体震荡的箱体上沿的压制，这为后市进一步回升带来了机会。

　　2021年依然是价值投资的大年，对于坚持价值投资的投资者，坚持学习价值投资的投资者，2021年都会有较多的投资机会。建议大家一定要坚持价值投资理念，做好公司的股东或者买入优质基金来抓住A股市场这一轮史上首次出现的慢牛长牛行情。

　　二、沪指今年预计上涨10%-20%

　　金融界：您对中美股市2021年整体行情走势如何判断？逻辑和原因是什么？

　　杨德龙：对于2021年的中美股市情况，我曾针对A股市场做出十大预言，随着今年经济的复苏以及居民储蓄大转移，各路长线资金继续加仓A股，大量居民储蓄继续通过公募基金加速入场，权益类基金销售继续火爆。A股进入“黄金十年”第三年，延续慢牛长牛行情，上证指数基于向上扩展空间，预计上证指数上涨10%-20%左右。业绩优良的白龙马股依然领涨两市，外资继续流入A股市场，全年流入3000亿左右。从赚钱的机会看，价值投资标的已然具备涨幅趋势，而价差股和题材股还会进一步被边缘化，结构分化会进一步加剧。

　　美股则会出现高位振荡，我认为美联储的放水力度可能会减缓，当前美国经济开始复苏，如果疫情能够在接种疫苗之后得到有效控制，那么美联储放松的货币政策有可能会收紧，进一步减小放水力度，美股这一轮上涨主要是靠流动性推动或资金推动，所以美股可能会出现高位振荡，高位回落的这种走势。现在而言，A股的机会可能更大，港股估值比较低，也具有一定的投资机会。

　　三、低估值“中字头”持续性弱

　　金融界：近期“中字头”股票集体大涨，释放了哪些市场信号？

　　杨德龙：中字头股票多数都是属于传统行业，低估值、蓝筹股。低估值股票在过去几年一直表现不佳，高估值的消费白马股大幅上涨，由于近期对于高估值的股票有分歧，外加高估值股票出现了一波调整，所以资金开始抄底一些低估值的中字头。“十四五”规划即将出台，那么将来会发展一些比方说轨道交通、扩大基建投资等等会有较大发展，这些政策上也同样利好中字头的很多公司，所以出现了一波反弹行情。我觉得从大的趋势来看，继续看好消费和新能源两大方向，中字头股票具有反弹的机会，由于其已经跌了很多年，且估值较低，持续性可能不太强。

　　四、“白龙马”每一轮调整都是抄底机会

　　金融界：前期强势的消费、锂电、光伏等机构极致抱团板块在近日明显松动，抱团行情是否结束在业内引发了争议，您怎么判断？

　　杨德龙：上周，沪深两市再次出现较大幅度震荡，前期涨幅比较大的一些白马龙头股出现了连续三个交易日的调整。很多投资者对于机构抱团问题有很大的分歧，有很多人认为是机构抱团取暖才导致过去几年白龙马股股价不断地创新高。因此一旦不再抱团，融易资讯网（www.ironge.com.cn），可能股价就会跌回去，但我不这么看，我认为说机构抱团取暖是伪命题，背后的逻辑是什么？