融易媒体： A股憧憬与困惑：减少行政干预，政策底泡汤？

图片来源：视觉中国

自4月上旬始，A股就开启了跌跌不休模式，目前来看反弹动力仍不足。当此痛苦煎熬之际，券商又想起熟悉的“政策底”。

5月26日，中信证券发布的A股策略研究报告中表示，当前，无论对人民币汇率还是A股市场，底线思维下，政策会更加主动和积极地进行预期管理。

“预防股权质押等风险重现，上证综指2800点是预警线，政策积极的预期管理下，A股有‘政策底’”。中信证券表示。

中信证券同时提出，以底线思维看A股的底线，当前依然是战略配置的窗口。在底线思维下，国内政策会为极端情况做好政策储备，预留空间。而更重要的是，防范股权质押等金融风险的底线思维下，A股有“政策底”。

“综上所述，展望未来几个月，市场向下空间要明显小于向上空间，A股依然处于风险收益比较高的战略配置区间。”中信证券认为。

显然，由于“政策底”的存在，中信证券对接下来A股的表现充满了信心。政策底似乎已经成为A股向上的主要动力。当A股下跌到某个点位之时，券商总是会提出“政策底”。

究竟何为政策底？有一种解释是，当股市面临崩盘，或者市场信心严重涣散，股市处于下降通道，且没有止跌迹象的时候，股市丧失了融资功能，政府发利好消息救市（托市），而形成的底部我们称之为“政策底”。

当股市不断下跌之时，我们寄希望于“政策底”似乎也早已形成惯性思维。但是，环境在变。

5月25日，中国证券监督管理委员会副主席阎庆民出席“2019清华五道口全球金融论坛”，并发表主旨演讲。

阎庆民表示，监管层需要优化交易监管制度，不允许行政干预股指，最大限度实现投资者的公平交易。

阎庆民的演讲释放明显信号，即放松行政干预，按照市场自身规律运行。很明显，这与“政策底”形成明显的冲突。

“最近受到外部风险因素影响，A股波动比较大，受到较大冲击，这个时候市场会做对冲，但是常态应该是减少干预。”东方证券首席经济学家邵宇向记者表示。

“券商已经形成政策底的惯性思维，当A股持续下跌就提出政策底，他们在和政府堵，与政府进行博弈。但是现在市场环境已经发生了变化。”武汉大学金融与证券研究所所长董登新教授表示。

6月24日起，全球第二大指数公司富时罗素将A股纳入全球指数中。

5月28日，MSCI第一阶段扩大纳入A股。

5月24日，上交所与日本交易所集团此前约定的中日ETF互通合作项目正式落地。

此外，沪伦通的开通也在预期之内。

这一切的举措都证明中国资本市场对外开放的力度。

“我们要改变政策底思维，不要动不动就政策托底。中国A股开放力度这么大，如果还要按照之前的思维方式，那么外资不可能进来。对外开放就要尽量减少行政干预，按照市场办事。”董登新向21世纪经济报道记者表示。

在记者的采访中，多位业内人士均认为取消政策底是必然趋势，但是需要一定过程。不过这种改变正在发生。那么对于频繁喊“政策底”的券商来说，也要改一改惯性思维了。

21世纪经济报道 张欣培