中信建投：激光板块景气度提升 通用激光率先回暖

　　中信建投研报称，2023上半年激光板块景气度持续提升，不同细分领域明显分化，其中通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。展望2023全年，判断仍将维持这一趋势，通用激光有望进一步受益于国内经济逐步复苏，新能源专用激光景气度边际弱化，增材制造有望持续拓展下游应用，泛3C专用激光仍需等待拐点到来。

　　中信建投 | 激光设备系列研究：否极泰来，通用激光率先回暖

　　2023H1激光板块景气度持续提升，不同细分领域明显分化，其中通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。

　　展望2023全年，我们判断仍将维持这一趋势，通用激光有望进一步受益于国内经济逐步复苏，新能源专用激光景气度边际弱化，增材制造有望持续拓展下游应用，泛3C专用激光仍需等待拐点到来。

　　2023上半年14家激光产业链（中下游）整体实现营收152.86亿元，同比增长11.87%，实现归母净利润16.75亿元，同比增长15.36%；单季度Q2实现营收88.42亿元，同比增长19.45%，归母净利润10.78亿元，同比增长31.76%。

　　激光板块整体：2023年以来景气度持续提升，不同细分领域明显分化

　　激光技术渗透率提升，下游应用场景拓展，2023H1激光板块整体复苏。2022年，在制造业投资景气度不佳的背景之下，激光板块上市企业营收及利润端整体负增长；2023H1，随着国内经济有所复苏，激光板块上市企业实现整体营收同比增长12%，实现整体归母净利润同比增长15%，实现同比转正。分季度看，2023Q2激光板块上市企业营收及利润增速高于2023Q，一方面由于2022Q2基数较低，另一方面也体现出激光板块景气度逐季度提升，主要系激光加工工艺作为新技术，具备加工精度高、加工速度快、环保无污染等优势，目前仍在持续替代传统加工工艺，并拓展下游应用场景。

　　不同细分板块明显分化，通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。按下游应用行业以及加工工艺，我们将激光板块上市企业划分为通用激光（钣金加工为主）、增材制造（3D打印）、泛3C专用激光以及新能源专用激光四类细分板块。由于不同下游行业景气度不一，对应激光细分板块也体现出明显的景气度分化，融易新媒体消息，2023H1通用激光、泛3C专用激光、新能源专用激光、增材制板块营收同比增速分别为23%、-11%、59%、50%，归母净利润同比增速分别为73%、-33%、44%、920%。

　　细分板块①—通用激光：国内高功率、出口市场驱动，通用激光率先回暖

　　通用激光主要指应用于钣金加工领域（切割、焊接、打标等）的激光应用。

　　行业层面：2023H1通用激光需求明显回暖，主要系国内高功率、出口市场实现高速增长：1）国内高功率：高功率激光主要用于中厚板（5mm+，船舶、钢构、重型机械领域为主）金属切割领域，此前由于高功率激光稳定性不足、价格过高，渗透率处于较低水平。近年来随着高功率激光性能提升、价格下探，其加速替代传统的等离子切割、火焰切割，2023H1高功率激光需求旺盛。2）出口市场：国内激光产业链完善且竞争激烈，因此激光技术渗透率提升较快，但东南亚、土耳其、巴西、印度等海外新兴市场激光技术的渗透率仍较低。2023年以来国内激光产业链企业纷纷加大海外布局，海外新兴市场地区中低功率产品出口高增（注：柏楚电子、锐科激光、维宏股份等中游零部件环节企业主要为间接出口）。

　　细分板块②—泛3C专用激光：下游需求仍处于下行周期

　　消费电子、PCB、遭动元器件等泛3C行业广泛应用激光加工技术，众多激光企业营收结构中泛3C电子占比较高。