“中特估”为何大火？中欧基金蓝小康策略解读

近期市场上的中特估表示精彩，这个带着“政策牛”味道的观念板块，本年以来收益确实不错，一时间各类代价投资型的基金司理都开始存眷这条主线，中欧基金代价组基金司理蓝小康对此却有着独到的看法。

　　

对付普通投资者来说，中特估和AI，都是近期想追又不敢追的热点，AI还好领略，中特估和以前的中字头有何区别？还能不能上车？

　　

本日我们就团结浩瀚代价投资基金司理们的概念，给各人做个阐明。

　　

大火的“中特估”背后逻辑是啥？

　　

中特估的逻辑其实很好领略，就是易主席在去年讲的，要摸索成立具有中国特色的估值体系，促进市场资源设置成果更好发挥”。

　　

说白了，就是要充实发挥中国成本市场的浸染，给我们的中字头、国字头们更多关爱，我们的国企央企在已往这些年里，估值确实偏低，并且一低再低，7倍的基建、5倍的银行、3倍的地产触目皆是，对比那些时尚靓丽的新能源、大科技，这些央企国企显得一点都不性感。投资者们，出格是年青的投资者们，一直都不太感乐趣，除了上波大牛市的时候炒了几次归并重组、国企改良，这些大块头，老是无人问津。

　　

从打新“配餐” 一跃成为市场的宠儿

　　

早些年，各人手里配银行股照旧为了打新，此刻跟着“中特估”的到来，这些大象居然有了“起舞”的动向，就在本年5月初的一天，中国银行涨停，我记得上一次中国银行涨停照旧2014年底那波大牛市开始的阶段，随后就掀起了一波大张旗鼓的行情。

　　

中特估这股气力，能发动大象，有一个根基的逻辑就是估值够低，虽然另一方面得益于近几年来国企改良一连推进，策划效率晋升、布局机关优化的事实。

　　

可是，低估必然是最好的吗？

　　

曾经有一位民间牛散汇报我，他看上的公司都是被高估的，因为只有被市场赋予更高的估值，才意味着被“高看一眼”，才有越发辽阔的将来……，好比曾经大火的科技股，我看他这几年追的辛苦，也没盛情思问收益；尚有大大都普通投资者心心念念的低估值标的，只要有修复的空间，就有无限的大概。

　　

其实辩证地看，两种思路都有点原理，但落到如今的大A身上，都有些不符合的处所，高估随时有大概被“挤泡沫”，低估也并不料味着就很自制，也有大概被一连低估，假如是整个行业都处于衰退期，那普通投资者无法较好识别或把握投资节拍。

　　

说白了，这就是投资代价和投资生长的要害区别。在基金的气势气魄分类内里，常常被分为“代价气势气魄”和“生长气势气魄”。在不少投资者看来，“代价气势气魄”就是买大盘股、蓝筹股，“生长气势气魄”就是搞中小创。从字面意思来说，代价型投资是在价值低于其内涵代价时买入，待价值回归充实反应了代价时卖出，从而赢利。生长型投资，则是相信企业将来代价能快速增长而买入，待将来价值大幅上涨后卖出，从而赢利。

　　

其实这都是对这两种投资方式的单方面的领略，只是外貌的一些对象。岂论是代价投资照旧生长投资，都有越发深刻的理论内在。二者的区别，尚有以下两个方面：

　　

时间节点差异；价投存眷的更多的是此刻，企业当前的内涵代价；生长投资存眷更多的是将来，此刻是不是被低估都不重要，只要生长性更高，具备想象空间，就可以成为投资标的；

　　

乐成概率差异；价投看的当下估值和企业内涵代价，很容易算出来数据；但生长投资看的是将来，这个就较量难了，需要思量许多许多因素，所以乐成的概率没有价投高；

　　

可是，这两种投资方式也并不是完全相悖。在中欧基金代价组基金司理蓝小康的近期计策中，不少人都感觉到了他的独道一面。

　　

相得益彰 既重视低估值代价又分身生长时机

　　

蓝小康有11年从业履历，6年投资履历。他的投资理念是“自上而下”和“自下而上”相团结。

　　

“自上而下”即在宏观经济差异财富的繁荣与衰退周期中，寻找焦点抵牾，掌握代价回归僧人未充实订价的投资时机；

　　

“自下而上”即挖掘低估值和高质量的个股，偏好 “精耕细作” 的企业，回避“猖獗扩张”、“不诚信”、“高风险”的公司。

　　

蓝小康当前打点满6个月的产物共2只，别离是中欧代价发明殽杂 (2017年5月11日起任职打点) 、中欧红利优享机动设置殽杂(2018年4月20日起任职打点)， 在管期间均多阶段跑赢业绩基准及沪深300，超额收益显著。

　　

     　　

2022年市场情况巨大多变，沪深300指数和万得偏股殽杂型基金指数全年跌幅均高出了21%。