金鹰基金李恒：新能源板块部门优质公司或存超跌时机

国内4月金融数据疲弱指向经济内生动能仍弱，市场对复苏持续性的担忧继续升温，同时ChatGPT、中特估两大主题同步走低，导致上周A股整体回落，主要宽基指数全数下跌，其中上证指数、创业板指、沪深300和国证2000涨跌幅分别为-1.86%、-0.67%、-1.97%、-1.61%。从上周市场风格来看，周期>成长＝金融>消费。

金鹰基金表示，目前国内经济内生动能偏弱，政策处于观察期，在经济预期不足、市场无新主线下偏向回调。但回调空间预计可能有限，当前市场对经济预期以较为悲观，10年国债利率已回落到2.7%低位水平，接近疫情放开前水位。对经济悲观预期修复的契机，短期或来自政策端，需重点关注各期国常会。海外随着美国通胀如期趋稳，市场对美联储结束加息的判断得到进一步巩固，海外流动性预期有望迎来改善，但下半年降息节奏仍存不确定性，降息预期的变化或引发市场出现反复。

就近期较为活跃的新能源板块后市投资机会，金鹰基金权益投资部基金经理李恒分析表示，今年新能源行业显著跑输市场，年初至今中证新能源指数下跌9.9%(同期沪深300指数上涨1.7%)，其中光伏产业指数下跌12.3%，新能源汽车产业指数下跌7.8%，风电产业指数下跌6.9%。下跌原因主要是行业需求增速放缓，担忧竞争格局恶化且盈利能力下滑。李恒表示，今年新能源行业的贝塔机会可能会不如往年，但部分优质公司或存在超跌机会，一是细分行业龙头成本优势显著、竞争格局明确、产品价格已跌至平均成本，建议关注动力电池、锂电池结构件及电解液、光伏玻璃等品种；二是海风、大储等细分行业，渗透率仍然较低，经历一季度淡季后，二季度或将逐渐迎来需求改善，且高景气度可能将维持至明年。

在对后续市场上整体投资机会方向上，金鹰基金表示，融易新媒体，短期在市场对经济悲观预期发酵中，逢低关注消费板块(白酒/医药/医美/免税/保险)，以及地产竣工链(厨电/消费建材/家装家居)，后续或有望随着经济预期修复而迎阶段反弹。此外，受益海外货币流动性改善的成长和贵金属方向或亦会有机会，但短期TMT交易拥挤问题仍有待消化，TMT内部的电子及同样受益于海外流动性预期改善的创新药等行业更值得关注。

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