景顺长城国企代价殽杂正式刊行 机关新一轮国企投资机会

今年来,“中特估”成为推动A股走强的重要引擎,央、国企相关指数表现非常活跃,Wind数据显示,截至4月28日,中证国企综指、中证国新央企综指年内涨幅分别为6.80%、11.35%,跑赢沪深300指数同期涨幅4.07%。海通证券表示,政策层面高度重视国有企业的价值创造和价值实现,以国企改革为代表的“中特估”板块上升空间较大,投资价值较高。正在发行的景顺长城国企价值混合型基金(基金代码:A类018294,C类018295),或是布局国企估值重塑的不错选择。

国有企业是经济社会发展的中坚力量。财政部数据显示,2022年国企营业收入达到82.6万亿元,在GDP中占比达68%。从行业分布来看,央、国企主要覆盖能源、金融、公用事业、军工、食品饮料等关系国计民生的基础性行业。然而在二级市场,央、国企长期处于较低估水平,相较非国企,国企主要集中的传统行业领域普遍有较高的估值折价。2022年11月,证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”,支持国资代表的中国优势资产估值回归;今年3月,两会政府工作报告提到,要深化国资国企改革,提高国企核心竞争力。

近两年,随着一系列政策出台,央、国企相关指数表现也比较亮眼,尤其在市场下跌阶段,更是展现出较强的稳定性和增长韧性,比如在2021年初至7月,沪深300指数下跌12.28%,中证国企综指同期跌幅4.14%,中证国新央企综指逆势上涨3.54%。景顺长城国企价值混合拟任基金经理鲍无可认为,建设中国特色估值体系,是新时代下建设中国特色资本主义市场的重要一环,有望与国企改革背景下国企竞争力提升形成共振,推动国企实现价值重估。(数据来源:Wind;2021年初至7月区间指:2021.2.18-2021.7.17。)

资料显示,景顺长城国企价值混合将以不低于80%的非现金基金资产投资该基金界定的国企价值主题相关股票。基金将重点关注高股息、国企改革和国企龙头优势等三大主线投资机会。鲍无可表示,央、国企所聚焦的行业与宏观经济关联度低,盈利稳定,拥有较大的股息率优势;而在新一轮国企改革背景下,完善中国特色国有企业的现代公司治理是核心任务,有望激发国有企业价值重估和回归;此外,在基建、能源、医药、化工、芯片设计等行业拥有垄断地位的国有龙头企业,往往具有独特的竞争优势,背后的投资机遇也不容忽视。具体标的筛选方面,鲍无可强调,经过近期一轮上涨后,一些公司短期估值比较充分,后续投资会重点关注公司基本面的改善和治理水平能力的提升。

翻看鲍无可在管基金的持仓可以发现,他拥有丰富的国企投资经验,并且战绩亮眼。基金定期报告显示,截至2022年末,鲍无可管理的6只基金央、国企股票权重占比均超65%。从行业来看,长期持有公用事业、传媒、通信、能源等拥有高壁垒、盈利稳定且估值合理的板块。凭借对优质国企的长期布局,截至2023年3月31日,鲍无可管理的景顺长城能源基建A近1年逆势上涨17.91%(同期业绩基准为-2.31%),同类排名前2%。(数据来源:基金业绩、基准业绩来自定期报告;排名来自银河证券,同类排名为25/1258,同类为偏股型基金-股票上下限60%-95%,A类,截至2023.3.31)

值得一提的是,在保持出色业绩的同时,鲍无可重视安全边际,严格控制下行风险,自2019年至2022年,景顺长城能源基建A最大回撤分别为-4.03%、-9.05%、-5.13%、-8.91%,同期偏股混基金指数最大回撤为-11.84%、-15.15%、-16.39%、-26.21%,在震荡市与下跌市中展现出优秀的防御能力,为投资者创造了良好的持有体验。(最大回撤数据来自Wind,区间为2019.1.1-2022.12.31)

注:景顺长城国企价值混合型基金晨星风险评级中风险,适合激进型、积极型、稳健型投资者。基金有风险,投资需谨慎。