酱酒第二股：珍酒李渡上市，“酒中珍品”演绎逆袭之路

　　差一点点，吴向东就与珍酒失之交臂。

　　吴向东是华致酒行(300755.SZ)的董事长，也是珍酒李渡(6979.HK)的董事会主席，亦是一名具有传奇色彩的中国酿酒商人。

　　2009年8月，吴向东麾下的华泽集团以8250万元的价格，通过拍卖竞得贵州珍酒厂100%的股权，当时，竞拍对手是贵州茅台(600519.SH)和同济堂药业。

　　2023年4月27日，珍酒李渡集团有限公司(文中称“珍酒李渡”)在香港联交所主板上市，股票代码6979.HK，收于8.88港元/股，市值约290亿港元。

　　从一家濒临破产的酒企，到年收入38亿元并登陆资本市场，珍酒用了13年。从8250万元的拍卖价到上市后的百亿市值，珍酒13年增值百倍。

　　珍酒的历史

　　茅台可能会后悔当年没有拿下珍酒，时间追溯到13年前——2009年8月28日，贵州珍酒厂在贵阳进行第二次司法拍卖。

　　此前，贵州珍酒厂已被遵义市法院依法裁定进行破产清算，华泽集团、贵州茅台和同济堂药业三位竞买者，一起出现在当日的“珍酒”拍卖会上。

　　由于贵州珍酒已经有了一次流标的经历，面对珍酒第二次依然高达8250万元的报价，茅台与同济堂药业保持沉默，唯独华泽集团高高举起牌子，最终珍酒以底价成交，华泽集团以8250万元拿下。

　　拍卖会之后，吴向东接受了经济观察报记者的采访，他否认自己将要挑战茅台，表示珍酒将与茅台形成差异化的竞争，主要将产品定位在300到400元价位，与茅台的主力产品拉开档次。

　　时任贵州珍酒厂党委书记兼厂长的申先东，在当时接受经济观察报记者采访时表示，茅台酒大曲酱香的产量(指2009年)不足2万吨，而有关专家预测今后市场对酱香型白酒的需求约为10万吨，由此可见大曲酱香酒的发展空间很大。珍酒是茅台酒异地试验成功的产品，是国家优质酱香白酒，有1500吨的产能，还有近300亩可以扩充的土地，这在物质条件上为珍酒的复苏和重振提供了新的机遇。

　　珍酒拥有传奇的故事。

　　1975年，受益于中央的白酒产业扶持政策，贵州珍酒厂的前身在遵义市北郊(董公寺镇)成立，易地生产一款酱香型白酒。由于地理属性的缘故，珍酒跟邻近的茅台、郎酒一样，同属于酱香型白酒。

　　1988年，在第五届全国评酒会上，珍酒获得国家质量奖优质奖银奖，与茅台、习酒并称为“贵州三大酱香品牌”。

　　在2000年之后，珍酒因为经营不善走上下坡路，最终于2009年破产清算被拍卖。

　　此时，珍酒遇到了吴向东。

　　吴向东以金六福闻名于白酒业内，融易新媒体，其最初是五粮液的经销商，后来创办华泽集团，开始自己收购酒厂，比如李渡、湘窖、开口笑等三个地方白酒品牌，和珍酒一同装入珍酒李渡集团有限公司。

　　吴向东通过全资企业——贵州珍酒控股有限公司(下称“珍酒控股”)实现对贵州珍酒的控制，贵州珍酒厂更名为贵州珍酒酿酒有限公司。“酒中珍品”成为珍酒广为传播的口碑。

　　招股书显示，2020至2022年，珍酒的销量和营收都呈现高速增长的态势。 三年时间，珍酒的营业收入增长接近3倍，2022年珍酒的营业收入为38.23亿元，毛利率是54.9%(依据国际会计准则)，成为吴向东旗下最赚钱的白酒品牌。

　　香港IPO

　　珍酒李渡的IPO，还包括吴向东收购的其他三个品牌：李渡、湘窖和开口笑。产品覆盖了高端、次高端和中端。只不过，珍酒的表现太过于耀眼，它2022年的营业收入占据珍酒李渡的总收入的65.3%，李渡仅占15.1%。

　　珍酒源自贵州，李渡是江西的老酒品牌，湘窖和开口笑则来自湖南。其中珍酒和李渡，均由吴向东于2009年完成收购。

　　十几年前，吴向东收购了很多地方白酒知名品牌，当时并没有很多人看好这些收购，觉得吴向东“很傻，收了一堆杂七杂八的地方白酒”。

　　日后回忆起这些收购，吴向东表示，“握十次手不如喝一次酒”，20世纪90年代，“我在创业过程中经常喝酒，很多友谊和合作都是在喝酒的过程中建立和深化，后来我选择酒作为终身事业，学习卖酒，创立酒类品牌，21世纪初开始收购酒厂，投入酿酒，至今已经超过20个年头了。”

　　吴向东称：湘窖是我收购的第一家白酒厂，距今已经20多年了；李渡和珍酒收购于2009年，距今也都十多年了。收购时，这些酒厂几乎都是百废待兴的状态，从投资的角度来说，并不算好的生意。但我是抱着“爱酒”“爱品牌”的初心，与其说是收购资产，不如说是收购一份重建优质白酒和传奇品牌的热爱，收购的是每个品牌所代表的历史和故事。比如湘窖，它位于湖南省的地理中心，跟药王孙思邈修行有着千丝万缕的关系；李渡，拥有中国发掘出来最早酿造蒸馏酒的元代窖池；珍酒，则是中国现代酒厂中最具有故事性和传奇色彩的品牌。 十多年来，我们一直持续投入恢复、扩建厂房，更新设备，完善工艺，不断提升酿造技艺和基酒储存。

　　吴向东还建立了全国性的白酒销售网络——华致酒行(300755.SZ)，其于2019年在深交所上市，截至4月28日股价收于27元，市值约113亿元。

　　珍酒李渡的上市，意味着中国又多了一家白酒上市公司，是酱香型的第二股，在此之前，同为酱香的郎酒、国台酒业在A股IPO均未获成功。珍酒李渡也是香港联交所第一家白酒企业。

　　4月28日，珍酒李渡股价回到9港元之上，市值为303亿港元。