A股持续震荡调整 中融甘传琦以均衡之道破局

近期，A股市场持续震荡调整，市场信心不足，投资者活跃度较低，市场成交量显著缩小。Wind数据显示，截至9月30日，万得全A指数滚动市盈率为16.22倍，创5月30日以来新低，市场情绪已经接近历史区间的极致水平。

在持续了一年多的震荡调整行情下，拘泥于单一赛道的投资风险相对而言更高，均衡分散的投资策略更加契合市场。中融基金经理甘传琦便是以均衡之道，破局震荡市的鲜明代表。从甘传琦管理的中融产业升级混合的定期报告看，他一般会同时布局超过10个行业以上，单一行业占比保持在25%以内；前十大重仓股中单一行业占比15%以内。

多行业布局的同时，甘传琦也会有的放矢，根据市场行情挑选景气度较高的行业重点布局。例如，2021年以来，以有色金属为代表的周期股迎来春天，中融产业升级混合在2021年上半年重仓有色金属，增加了7.3%的基金仓位，将其从2020年底的第五大重仓行业提升至第一大重仓行业，一直持续至今。过去一年，新能源持续领跑市场，中融产业升级混合紧跟趋势，重仓股中加入了新能源代表车企比亚迪。

对基金经理而言，持续的震荡行情，是投资旅程中不可避免的历练。甘传琦直言，“波动是长期投资中的常态，投资者要对市场和自我投资目标有清晰的认知，更加注重长期投资。基金经理尤为重要的品性或许是学会给资产合理定价，既要定价收益也要定价风险。市场越极致，越需要在重压之下冷静理性判断每一笔投资交易的期初逻辑。这往往需要在买入时就要报之以严格、非似是而非的标准，这样才能帮助投资者在市场不理想时还能维持信心，可坚定持有到时间会给予我们答案的时刻。”

凭借敏锐的市场嗅觉和对投资时机的把握，甘传琦在经历了多轮牛熊考验和市场冲击后，仍能帮助投资者取得突出的投资回报。据Wind数据显示，截至2022年9月30日，他所管理的中融产业升级混合过去三年、五年收益率为149.22%、153.17%，同期业绩比较基准收益率为6.94%、12.08%，在同期晨星中国积极配置-中小盘基金中排名第8、第10；他管理的另一只中融新经济混合A过去三年、五年收益率为135.78%、154.49%，同期业绩比较基准收益率为6.94%、12.08%，在同期海通证券主动混合开放式基金中排名前3%、4%。值得一提的是，上述两只基金均获得海通证券五年期和三年期双五星评级。(截至2022.09.30)

公开资料显示，甘传琦证券从业年限达12年，融易新媒体，基金管理经验超过5年，2010年7月至2017年3月历任博时基金管理有限公司研究员、高级研究员、基金经理助理。2017年4月加入中融基金管理有限公司，现任成长投资总监。对行业景气度的重视，丰富的投研经验，缔造了甘传琦成长+均衡的独特投资风格，投资能力圈覆盖中游制造业、医药、建材、TMT和消费等，是一名投研能力均衡的市场多面手。

投资风格上，甘传琦坚持自下而上和均衡成长，一方面重视个股研究，另一方面寻找高质量、持续性强、合理定价的成长股。在投资策略上，主张从行业赛道、竞争格局和企业团队三重角度去思考，如考察所处行业的景气度、公司的竞争力、企业管理者和企业文化以及团队的格局观和执行力等因素。

谈及未来的配置思路，甘传琦表示，光、车、军是组合当前的主力配置板块，属于长期仓位。辅助的是培育钻石、科学仪器、铝业。未来会比较重视电子股的机会，不少公司开始展示出汽车电子、VRAR、半导体材料等第二曲线的增长潜力。选股上，整体守正出奇，今年接下来会比较重视出奇，会关注一些比如新能源汽车里面的新技术、新工艺。