500ETF期权平稳运行 标的中证500ETF（159922）活跃度有望提升

近期，3只全新的ETF期权在沪深交易所上市成为资本市场的大事件。从上市以来的表现看，运行较为平稳，成交量颇为可观。其中深交所中证 500ETF 期权(标的为嘉实中证 500ETF，代码 159922)上市首日成交量为10万张。由于中小盘指对冲需求更为强烈，业界预期在未来中证500ETF期权的成交量会逐渐提升。作为深交所中证500ETF期权合约标的的嘉实中证500ETF 活跃度也有望大幅提升。

海通证券研报指出，从中证 500 指数的历史业绩表现及估值分位来看，当前在高盈利弹性、低估值水平、高风险溢价及权重股的盈利-估值高匹配度等因素下，中证 500 指数具备较高的投资价值。具体看来，中证 500 指数中高占比行业与新兴经济的发展方向有较高的契合度。涵盖新兴经济中的大类行业如消费(医药生物)、高端制造(电力设备)及科技(电子)等，具有突出的科技创新属性，未来成长空间也更大。兼具了新兴经济发展潜力及中小市值龙头企业的竞争优势，不仅与我国经济发展的长期趋势相契合，在当下流动性充裕的市场环境中，也将充分受益于小盘股的高弹性。

从估值水平看，当前中证 500 指数的 PE(TTM)处于历史的低位区间下限，截至2022年9月13日，中证500指数PE(TTM)为22.40倍，处于上市以来历史估值的14.02%分位；市净率为1.74倍，分位点水平为5.17%，融易新媒体，具有较高的估值性价比。而且从中证 500 的成分股构成来看，其均衡的行业分布有助于推动指数整体估值水平下降。伴随着新兴行业高景气持续叠加宽松的货币环境，海通证券认为中证 500 具有更高的估值修复空间。此外，从中证 500 风险溢价来看，中证 500 指数风险溢价处于高位，带来更高的投资性价比。

作为深交所规模最大的中证500ETF，嘉实中证500ETF拥有低误差、低费率、流动性良好等优势。随着科技上行周期不断推进，兼具成长和竞争优势的新兴行业龙头企业逐渐获得市场认可。自2019 年起，嘉实中证 500 ETF规模稳步上行，截止 2022年6月末，基金规模已达32.74亿元。此外基金流动性好，从2019年1月1日到2022年9月9日期间，YTD 日均成交额达 1.3 亿元。随着深交所中证500ETF期权上市，作为该期权合约标的的嘉实中证500ETF也受到众多资金青睐。Wind数据统计，嘉实中证500ETF自九月初至今规模增幅约50%，截至9月19日，规模为62.4亿元。

中证500ETF 期权的上市，为相关的标的ETF发展注入了新活力，将有更多类型的投资者参与到标的 ETF 的交易中。以嘉实沪深 300ETF期权为例，该品种于 2019 年 12 月 23 日上市交易。上市后，标的 ETF——嘉实沪深 300ETF 的日均成交金额和日均换手率都得到大幅提升。Wind数据统计，在 2019年1月2日至2019年12月20日间，ETF 日均成交金额约为2.85 亿元；而在2019年12月23日至2020年12月31日间，ETF 日均成交金额约为8.05亿元，日均成交金额相比于 ETF 期权上市前出现了182%的大幅增长。因此，海通证券预期，嘉实中证 500ETF 期权的上市将进一步激活标的 ETF 的流动性，并提升产品成交活跃度。