股债均衡严控回撤专业护航，鹏华招润致力提升固收+投资体验

今年频繁震荡的市场环境下，投资者更加关注具有抗波动能力的投资解决方案。业内普遍预期，注重风险控制、定位低弹性品种的“固收+”产品，仍然值得投资者重点配置。据了解，鹏华基金固收“黄金战队”在“固收+”策略产品的投资上积累了丰富的经验，培养出了多位明星“固收+”基金经理。其中，由固收中坚力量汪坤掌舵的鹏华招润一年持有期混合基金(A类：010919  C类：010920)，凭借黄金固收+团队的专业护航、有望提升投资者在震荡市下的投资体验。

鹏华招润一年持有期采用了典型的“固收+”策略配置资产：债券方面，信用债为底，占比≥70%，投资信用债的评级不低于AA；权益方面，投资于股票(含存托凭证)资产的比例不超过基金资产的30%，力争为持有人带来更多“+”的收益。此外，该基金在“固收+”策略基础上叠加了1年持有期模式，每笔份额锁定一年，期满后随时可零费用赎回或选择继续持有，帮助投资者提升盈利概率和持有体验。据2022年基金中报显示，截至6月30日，鹏华招润一年持有期A自2021年4月成立以来的净值增长率为4.68%，近一年的净值增长率为4.27%，而同期业绩比较基准收益率分别为-0.23%和-1.26%。

近期监管对“固收+”基金经理的任职资质提出了更加严格的要求，原则上应具备1年以上的含权益产品投资管理经验或权益资产的研究经验。分析人士表示，此举既是对“固收+”产品的规范，也反映出“固收+”产品的管理难度较大，要求基金经理兼具股债投资能力，能够灵活捕捉多个市场机会和对多种资产进行风险收益把控。

作为鹏华固收自主培养的基金经理之一，汪坤具有8年证券从业经验，从研究员开始一步步培养成明星基金经理，已成为鹏华“固收+”团队的主力之一，现任混合资产投资部总经理助理。汪坤具有多年的跨市场、多品种投资实战经验，能识别和捕捉各类资产中确定性较大的投资机会，冒较小的风险换取较大的收益空间，以期用可持续的中长期业绩回报广大持有人的信任。据Wind数据统计，凭借出色的主动管理能力，融易新媒体，汪坤目前在管基金总规模超270亿元，其中“固收+”代表作鹏华招华一年持有期混合基金的管理规模超百亿、持有人户数超百万，数据来源：2022年基金中报)。

谈及鹏华招润一年持有期今年上半年的运作环境，汪坤在中报中表示，上半年债券市场整体窄幅震荡。1月央行降息10BP，货币政策态度宽松，利率明显下行。春节后至3月上旬，社融和PMI 数据明显好转，地产“因城施策”放松政策频出，市场“宽信用”预期发酵，利率最高上行至2.85%。3月中旬到4月底，深圳、上海和北京接连出现疫情并封城，货币宽松预期发酵，而美联储3月开始加息，对国内货币政策形成一定掣肘，央行4月降准0.25%低于预期，利率先下后上。5月资金持续宽松，总 理召开全国稳定经济大盘会议，市场修正基本面预期至悲观，利率下行破2.7%。6月以来，北京和上海全面解封，疫情整体进入收尾阶段，政策在防疫和“稳增长”中边际向后者倾斜，疫情防控边际放松，5月经济数据明显修复，下旬地产销量好转，利率明显调整。上半年权益市场大开大合，高景气的新能源和军工深跌反弹，此后维持强势；受俄乌冲突影响，能源股表现亮眼，TMT 板块表现低迷。

展望下半年投资机会，汪坤表示，当前在较大就业压力下，防疫和稳增长结合依然是政策的重心，政策层面依然会有“托底作用”。债券方面，目前信用债的绝对和相对价值都缺乏安全边际，下半年城投和国企的信用风险有望继续维持在较低水平。权益方面，疫情得到控制后，经济逐步复苏，但复苏斜率可能不会特别陡峭，但可以“效仿”武汉疫情前后的宏观逻辑和整体A股情况，首先超配成长，其次疫后修复的消费；随着相关稳增长政策的密集发力，基建地产链等政策受益方向将会不断涌现出阶段性交易性机会，地产链里的家电、家具也有望随着地产销售改善而受益；伴随经济复苏的确认越发明朗，可能会催化大金融板块的短期交易性机会；在政策监管松动之下，前期严重超跌的港股特别是互联网平台存在反弹机会。