华商基金：一文揭秘如何“万里挑一”选基金

《华商好基会》第9期

　　

攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏第9期，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的基金投资信息，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

　　

半年关之际，市面上现存公募基金的总数已悄然接近10000只——万得信息最新数据显示，截至2022年7月14日，我国公募基金市场共有9882只公募基金，3071位基金经理。

　　

这意味着平均每1位基金经理管理3只公募产品。

　　

投资者不禁要问，看好的基金经理同时管理好几只产品，我该买哪一只？市面上这么多基金经理，我又该选择哪一位？

　　

鉴于目前的近10000只基金里约60%的基金属于混合型基金、股票型基金，我们今天就先聚焦这两类基金该如何挑选。

　　

同一基金经理的不同产品怎么选？

　　

首先，基金经理的产品运作思路分两种。有一种基金经理倾向一视同仁,不同产品间基本没有区别；另一种基金经理倾向差异化运作，即主动区分产品策略。

　　

对于一视同仁的基金经理，投资者在挑选他的产品时，可以重点关注以下维度。

　　

第一是基金规模。基金规模过大，基金经理在调仓时的交易效率可能比较低，且对看好的小市值股票较为谨慎。规模过小的基金可能有一定转型或清盘的风险，还可能受到大额申赎的被动影响。

　　

第二是基金新老。新基金募集完成后都有几个月不等的建仓期，资金有可能未被充分利用，那么在上涨行情中表现可能不如股票仓位较高的老基金。在下跌行情中则比较受益，新基金正处于建仓期，一般仓位较低，震荡下跌对基金净值影响也较小，还可以择机低位建仓。但鉴于普通投资者很难具备市场择时能力，所以不推荐用这个标准来选择基金。

　　

第三是基金自购。对市场趋势、对自身投研水平都有信心的基金经理可能会倾向自购基金，所以基金经理自购也是一个比较重要的考量维度，这个数据在基金年报和半年报中会有披露。

　　

第四是基金份额。有的基金会设A、C等不同份额，有的基金不会。对于多份额的基金，A/C的区别在于申赎和持有费率结构的不同，投资者可参照自身投资目标、投资期限等选择合适的份额类别。

　　

第五是投资范围。有的基金在产品设计上不能投资港股，这在老基金上尤其普遍，具体情况可以在基金招募说明书中找到。投资者如果意愿于港股投资，则可以侧重选择能同时投资港股和A股的基金。

　　

第六是历史业绩。对于产品策略相同的基金，可以比较一下同区间内的历史业绩，比如过去一年、过去三年期间哪只业绩相对更好。

　　

不同基金经理怎么选？

　　

有了“同一基金经理的不同产品怎么选”的应对放法，还要解决“不同基金经理怎么选”，毕竟全市场基金经理总人数也超过3000，基金经理间的风格大都不一样，选择上其实更有难度。

　　

因此，我们首先要对全市场的基金经理进行风格划分，融易新媒体，然后对同类风格的基金经理进行比较，最后确定什么风格的基金经理适合自己。

　　

上述流程虽简单，但具体操作起来，复杂且需具备较高的专业性，因此，普通投资者可以先从以下几个容易规避的风险排除做起。

　　

第一个风险排除是管理规模。虽然基金经理的舒适规模上限不一，但总体而言，管理规模短期内急速上升或管理规模过于庞大的基金经理可能都需要谨慎看待。

　　

第二个风险排除是风格漂移。基金经理会不断完善自己的投资框架、拓延“能力圈”范围，但过快过大的框架转变可能蕴藏水土不服的风险。比如一个专注制造业领域的基金经理突然涉足消费领域，或者一个喜欢做仓位管理的基金经理突然放弃仓位择时。

　　

第三个风险排除是精力分散。前面提到，有些基金经理倾向差异化运作不同产品，但过度的差异化运作也是比较分散个人管理精力的。

　　

总结：

　　

基金总数破万之际，选基金难的问题再度来到风口浪尖。本文基于实战经验和数据回测，介绍了一系列可能对投资者有帮助的选基技巧。不过，想要更进一步的精挑细选基金，更好的解决方案还是借助专业基金投研团队的力量，比如直接投向FOF。

　　

风险提示：以上观点不代表任何投资建议。市场有风险，基金投资须谨慎。基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。