中欧基金袁维德：经济有望边际向上，A股各行业机会或将百花齐放

　　自4月底以来，权益市场迎来强势反弹，上证指数再度站上3300点。随着A股收复失地，着眼于长期投资的基金经理们的表现受到关注。

　　以中欧基金中生代价值派基金经理袁维德为例，截至7月7日，其在管的有中欧多元价值三年持有A、中欧新兴价值一年持有A、中欧价值智选A、中欧睿泓定开最新累计单位净值分别为1.0084、1.0123、5.2296、2.3362。

　　资料显示，袁维德拥有10年证券从业经验，5年公募基金投资经验。2011年袁维德入行时先是研究金融工程，后来延伸到TMT、电力新能源等行业研究，2015年7月加入中欧基金价值策略组，师从价值投资老将曹名长，不断拓展自己能力圈，目前已覆盖科技、大消费、地产金融、制造业等多个行业。

　　在全球市场动荡之时，A股能够走出独立上涨行情，剖析市场这波强势反弹背后的原因，袁维德表示，最近这波反弹实际上是对之前下跌的修复，虽然现在上证指数上涨幅度回到二三月份的水平，但实际上A股整体仍处于低估值水平。(注)随着大面积复工复产，基本面比较强的行业估值修复较多，回到相对合理位置，但大部分行业仍处于经济周期的相对低位，还未涨到疫情前水平。

　　这波反弹行情中，新能源、军工、半导体等板块是当之无愧的排头兵，这些板块后市能否保持上涨势头，是当前投资者关注的焦点。“新能源板块当下就估值来看，泡沫化程度较低且景气度较高，后半年可能会继续延续良好表现。”袁维德说，融易新媒体，“以三年的维度看，军工的需求较确定的，整个产业链(上中下游)有望享受到需求的增长带来的益处，试点性价比很高。半导体整体处于分化状态，受益于国产替代，份额提升逻辑的公司可能会有相对独立的表现。”

　　整体来看，袁维德认为，我国目前处于经济逐渐向上的过程中，A股的整体处于估值相对低位，A股上市公司收入随着经济的向上而改善，利润率随着成本压力的缓解，利润有望迎来比收入更快速的增长，估值也有修复空间。在这种情况下，未来的A股可能不会是某几个行业一枝独秀，机会将广泛地分布在各行各业中，形成百花齐放的格局。

　　放眼到国际大环境当中，“无论是新兴市场国家还是发达市场国家，都把抗击通胀作为经济和政治政策的首要目标。”袁维德说，“欧美国家经济需求在高位面临回落，进一步使通胀价格短周期下行。国内就会迎来经济边际向上、同时成本压力边际向下、利润率边际改善的过程，并且我国是所有的主要经济体当中唯一一个经济边际向上的国家。如果通胀边际达到缓解，海外流动性压力减缓，美联储猛烈加息预期边际也会变得更小。这对港股和 A 股都比较有利。”

　　 

　　注：基金净值数据经托管行复核。袁维德在管基金：中欧多元价值三年持有、中欧新兴价值一年持有、中欧价值智选、中欧睿泓定开。基金表现数据及来源：基金定期报告，2022/3/30。中欧新兴价值一年持有A成立于2021-09-06，业绩基准：中证500指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+银行活期存款利率(税后)*20%。成立以来涨幅为-8.99%，同期基准涨幅为-11.87%。历任基金经理变更情况：袁维德(20210906至今)。中欧价值智选回报A成立于2013-05-14，业绩基准：金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)。2017-2021各年度及成立以来涨幅分别为-5.66%、-7.87%、46.32%、60.94%、52.41%、428.97%，同期基准涨幅为2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、27.47%。历任基金经理变更情况：苟开红(20130514-20150529)袁争光(20150529-20160901)张跃鹏(20160901-20170926)吴鹏飞(20161229-20180720)刘晨(20180712-20200529)袁维德(20200515至今)。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。中欧睿泓定期开放成立于2017-11-24，业绩基准：中债综合指数收益率*60%+沪深300指数收益率*40%。2018-2021各年度及成立以来涨幅分别为-9.34%、26.71%、44.77%、53.93%、120.39%，同期基准涨幅为-7.98%、14.53%、10.77%、-0.49%、8.65%。历任基金经理变更情况：曹名长(20171124-20210210)孙倩倩(20171124-20180712)袁维德(20180328至今)蒋雯文(20180712-20200430)黄华(20181225-20191230)。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。截止2022/3/30，袁维德管理中欧多元价值三年持有未满6个月，暂不展示业绩。

　　注1：数据来源：WIND, 依据上证指数的市盈率等指标202206

　　 

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