“辣条一哥”卫龙冲击IPO！一年卖40亿，两兄弟将斩获百亿身家

提到辣味零食，“泡椒牛板筋”、“臭干子”、“风车车”...一个又一个童年的辣条味道令人难以忘记，可谁又能想到，做辣条有一天也能敲钟上市。

5月12日晚间，港交所官网披露知名辣条品牌卫龙的上市申请书，由摩根士丹利、中金和瑞银共同保荐。

成立22年的卫龙，已经与辣条画上等号。也被消费者贴上：“5毛钱吃出的上市公司”、“小辣条大生意”等标签。不过，辣条也成就了卫龙，2020年销售收入41.2亿元，净利润则高达8.18亿元。

图片来源：卫龙招股说明书

不过，卫龙并非“5毛”一包的辣条吃出来的。目前，卫龙辣条的主流产品早已颜值爆表，价格大涨，融易资讯网（www.ironge.com.cn），售价几乎都处在5元的价格带上。

在业内人士看来，卫龙拥有品牌和先入为主的优势，并且通过产品升级实现价格提升，龙头地位稳固，成为资本关注对象。不过，卫龙尚未高枕无忧。辣条技术门槛低、可替代性强、行业集中度低，卫龙通过营销“出圈”，对辣条依赖程度高（根据其招股说明书，其营收的主要来源是调味面制品以及蔬菜制品，二者占到了总营收的93.6%）拓展品类进入其他赛道，需要大量投入来与优势企业竞争。

冲击IPO，一年营收近41亿元

毛利率高达38%，受资本青睐

5月12日，卫龙正式向港交所提交上市申请，正式启动IPO。卫龙上市传闻落定。

据媒体报道，卫龙食品集团近日已完成由CPE、高瓴资本联合领投的35.6亿人民币A轮战略融资，腾讯投资、云锋基金、红杉资本、天壹资本、厚生资本、海松资本等机构联合入股。本次融资由怡波资本担任财务顾问。Pre-IPO轮总共募集5.49亿美元，折合每股成本为4.48美元。该公司公开市场招股价格仍有待通过聆讯后公布。

两位投资业人士表示，卫龙此轮融资投后估值高达700亿元——这甚至超过洽洽(267亿)+三只松鼠(207亿)+良品铺子(199亿)截至5月12日收盘市值的总和。

图片来源：卫龙招股说明书

根据卫龙招股说明书，卫龙为中国最大的辣味休闲食品企业，总的市场份额达到5.7%，按零售额计是排在第二名企业的3.8倍，另外，其调味面制品和辣味休闲蔬菜制品的市场份额均排名第一。

图片来源：卫龙招股说明书

招股说明书显示，卫龙2020年一年赚取利润8.18亿元，远高于三只松鼠2020年的净利润3.01亿元，以及良品铺子的3.44亿元。

图片来源：卫龙招股说明书

公司自2018年至2020年营业收入逐年增长，分别为27.51亿、33.84亿和41.2亿元人民币。2018年至2020年的年复合增长率达到22.4%。过去三年毛利率也稳步从34.7%提升至38%，2020年取得15.65亿元毛利。

图片来源：卫龙招股说明书

公司的营收主要来自三大类：调味面制品、蔬菜制品和豆制品及其他产品。其中调味面制品占到了三分之二以上，但所占比例已经从2018年的78.6%降低到了65.3%。蔬菜制品占比则由10.8%上升到了28.3%。而调味面制品、蔬菜制品二者占的比例高达93.6%，可以看出，卫龙的产品比较单一，对辣条的依赖度很高。