成立两年收益率超80% 房企如何玩转创投

　　证券时报记者 李映泉

　　“碧桂园创投成立2年以来，业务覆盖‘VC（风险投资）、PE（私募股权投资）、一级半、二级市场’，形成分阶段、专赛道、多层次的投资组合。目前已投资科技、消费、大健康等领域数十家企业，综合收益率超过80%，其中4家公司已成功IPO。”今年3月25日，碧桂园集团总裁莫斌在碧桂园年度业绩发布会上如是说。

　　今年2月，短视频第一股快手（01024.HK）登陆港股，市值突破1万亿港元，作为投资方的碧桂园创投也分享了这一盛宴。在此之前，贝壳、秦淮数据、和铂医药相继登陆资本市场，它们背后也都有着碧桂园创投的身影。

　　2019年1月，碧桂园创投作为碧桂园集团旗下从事股权投资的一级部门悄然设立，负责集团除地产投资以外的股权投资业务。两年后，碧桂园创投已将50多个项目揽入怀中，以平均每月投出2个项目的速度，成为国内创投领域的一股重要新锐力量，累计投资金额超过100亿元。

　　脱胎于房地产巨头，碧桂园创投如何在竞争激烈的CVC（产业资本）行业站稳脚跟，并在短短两年内取得不俗的回报？碧桂园创投的投资理念和投资风格是怎样的？近日，证券时报·e公司记者对话碧桂园创投管理合伙人代永波和董事总经理杜浩，揭秘全球第一房企背后的创投密码。

　　四大投资版图

　　据碧桂园创投官网介绍，在公司已投项目中，除了贝壳、快手等已上市的明星企业外，还包括诸如紫光展锐、蓝箭航天、比亚迪（002594）半导体、企鹅杏仁、菜鸟网络等尚未上市的知名企业。其中，碧桂园创投已投企业中超过10亿美元估值的公司已超过15家。

　　从投资方向来看，碧桂园创投的投资版图涵盖地产上下游产业链、大健康、新消费和硬科技四大主题方向。

　　参考具体案例，贝壳、卓宝科技、安居客等属于地产上下游产业链；新瑞鹏宠物医疗、企鹅杏仁、和铂医药、创胜集团、新里程医院等投资标的属于大健康；在新消费板块，碧桂园创投投资了遇见小面、可糖、林清轩、汉口二厂、茶里等多个新兴消费品牌；此外，在硬科技领域，碧桂园创投布局了紫光展锐、蓝箭航天、壁仞科技、比亚迪半导体等业内知名科技企业。

　　值得一提的是，碧桂园创投并不局限于在一级市场寻觅项目，其身影也频频在A股市场显现。2020年12月，上市公司蒙娜丽莎（002918）（002918）宣布，为子公司桂蒙公司引入战略投资者，碧桂园创投以2亿元入股桂蒙公司13.50%的股权。

　　天眼查资料显示，桂蒙公司成立于2018年，是蒙娜丽莎集团位于广西藤县生产基地的运营主体。据蒙娜丽莎董秘张旗康介绍，广西藤县生产基地是蒙娜丽莎首个走出广东的投资项目，也将成为蒙娜丽莎旗下自动化、智能化程度最高，以及运作效率最高的生产基地，建成后产能相当于蒙娜丽莎当前两大基地的产能总和，相当于“再造一个蒙娜丽莎”。

　　除此之外，碧桂园创投还通过与保利合作设立总规模达50亿元的保碧基金，该基金在A股市场上已投资了江山欧派（603208）（603208）、奥佳华（002614）（002614）等地产上下游产业链公司。

　　碧桂园基因

　　与高瓴资本、IDG等为代表的IVC（独立风险投资机构）相比，出身CVC的碧桂园创投有着不一样的基因。IVC的资金主要来自于投资人，业务上会更追求投资回报率，以满足投资人需求；而碧桂园创投的资金主要来源于碧桂园集团，除了追求财务回报率，也需要服务于集团的整体战略，并延续集团的商业理念。

　　在具体业务上，碧桂园创投分战略性投资和财务性投资两块。其中，战略性投资意义在于为集团大战略提供支持，CVC可以作为很好的窗口去链接外部的高新技术，并与集团主业体现出强协同效应，投资方向也以围绕集团主业的上下游产业链为主。

　　相比之下，财务性投资自由度更高，但也具有“碧桂园特色”。“我们站在产业的高度，带着这些理解和经验做投资，可以更清晰透过表象抓住本质，也更能获得头部企业创始人的认同。”碧桂园创投管理合伙人代永波表示。

　　在代永波看来，过去两年，碧桂园创投之所以在创投圈能够很快占据一席之地，与碧桂园集团这一母体高度相关。“我们没有太多向社会募资的压力，集团背景也是我们接触很多头部项目的‘敲门砖’；最重要的是，我们延续集团对商业本质的理解，能更精准筛选到一批头部项目，很大程度上避免‘踩坑’。”

　　“其实做投资和做地产开发有一定共通之处。”代永波说，“比如异地复制是一项通用的商业手段，同样的道理也可以放在一级市场的投资领域，即将单一项目的成功经验复制到不同领域或不同行业，形成规模化并发展壮大。”