财报观察：利欧股份传统主营稳健增长 投资业务表现亮眼

基本面稳定增长，投资业务回报亮眼，是近年来利欧股份财报的显著表现。

营收155.48亿，净利润47.72亿元，利欧股份(002131,SZ)2020年度的业绩创下上市后乃至设立以来的新高。业绩爆发的背后，与公司“制造+数字营销+投资”三大业务并驾齐驱的发展有直接关系。

一方面，利欧股份制造板块经营效益不断提升，数字营销稳定增长。另一方面，公司投资业务表现极为抢眼。其中理想汽车是利欧股份投资业务的试金石，为公司创造了较大的投资回报，随着理想汽车2020年在美国上市，报告期内利欧股份的利润表现也随之急速拉升。而据公司同步披露的2021年一季报显示，其当期盈利出现了一定程度的下滑，主要原因是受理想汽车股价下调影响。根据早前互动易显示，利欧股份目前并未减持理想汽车股票，受股价波动拖累出现利润亏损也是预料之中。

近年来，利欧股份已对生物医药、半导体、航空航天等新兴产业进行了一系列前瞻性布局，为公司接下来的发展增添了广阔的想象空间。

利欧股份2020年度的业绩着实让人眼前一亮。业绩快报显示，公司实现营业收入155.48亿元，同比增长10.80%；净利润47.72亿元，同比增长1451.47%。

利欧股份业绩的爆发有三大因素。其中，投资业务发力成为最重要的因素。

2016年、2017年，利欧股份通过旗下全资子公司浙江利欧（香港）有限公司（以下简称利欧香港）间接投资了理想汽车。美国时间2020年7月30日，理想汽车在纳斯达克交易所上市交易。利欧香港持有理想汽车折合ADS 3431.62万股，初始投资额仅为4.5亿元。而截至美国时间2020年12月31日，理想汽车股票的收盘价为28.83美元/股。利欧股份投资理想汽车确认的公允价值变动收益为60.05亿元，对公司净利润影响数为45.04亿元。

在扣除非经常性损益（理想汽车等收益）后，利欧股份的净利润依然高达2.83亿元，同比增长127.82%，体现出公司实体业务的增长势头同样迅猛。

得益于长期以来的生产系统的智能化改造、技术提升和工艺改进、富有成效的市场开拓和自主品牌推广，公司民用泵业务板块营业收入继续攀升，销售毛利增长，经营效益不断提升。在工业泵业务板块上，经过持续多年的技术积累、工艺改进、新产品研发以及内部管理提升、市场拓展方面持续投入，利欧股份在2019年度实现扭亏为盈，在2020年度进一步增强了盈利能力。

数字营销业务方面，近年来利欧股份通过多轮有效的重组并购，使得数字营销板块覆盖了营销策略和创意、媒体投放和执行、效果监测和优化、社会化营销、精准营销、流量整合等完整的服务链条，实现全产业链布局。

2020年度，利欧股份深化数字营销业务板块战略重组，通过业务合并发挥资产及业务的规模效应，提高与供应商的议价能力，同时简化集团组织机构，提高了管理效率。同时，公司在媒介与内容两个维度上持续发力，业务辐射站内内容投放、明星及网红内容全域传播、站内资源位栏目输出、达人和品牌直播与短视频拍摄、社交电商及新零售互动、IP资源整合、小程序搭建等等。短视频的布局也进一步促进公司在流量、数据、媒介和内容上的综合实力。

通过持续的业务整合和管理提升，利欧股份强化内生增长动力，短视频广告投放业务持续增长。2020年度，头条系广告投放业务同比增长近20%，快手广告投放业务同比增长近200%。

在国内数字营销业内，利欧股份的市场地位也不断提升，已成功跻身行业的领先梯队。据《互联网周刊》公布的《2020年度数字营销公司排行》，利欧数字综合评分排名第3位。

对费用卓有成效的管控成为利欧股份业绩增长的一大隐性因素。

据悉，利欧股份去年积极拓展水泵产品线上销售的模式，主动调整数字营销板块的业务策略和客户结构，相关费用也明显下降。年报显示，公司2020年度的销售费用同比下降幅度达18.09%。此外，公司银行贷款利息支出和可转债利息摊销大幅减少，财务费用同比下降幅度达71.52%。

目前来看，利欧股份主业稳步发展的态势依然在持续。据利欧股份2021年一季报显示，公司扣非后的净利润为8877.38万元，同比增长10.17%。

梳理利欧股份近年来的投资案例可以发现，公司主要偏重于Pre-IPO项目，投资目的是在标的公司上市后获取投资收益。截至目前，利欧股份的多个投资项目开始进入收获期，让人不得不感叹公司的投资水准。

具体来看，利欧股份投资的新风光电子科技股份有限公司申请科创板IPO已于去年11月获得上交所审核通过,并在今年4月13日正式挂牌上市。截至4月28日收盘，新风光（688663,SH）股价报收于19.65元/股，利欧股份所持518.62万股股份市值达1亿元。