老郑说汇｜加息预期提前 加元走强

本周美元相对于欧元仍延续之前两周走势，即美元阴跌，欧元碎步上行。本周汇市波动率最大的是加拿大元，原因是周三加拿大央行意外地将加息时点的预期由先前的“2023年某个时候”提前至“2022年下半年”。

本周加拿大元波动忽然加大，美元兑加元先于本周二大涨，但本周三又大跌，周四暂持平。

周二加元的币值与当天国际油价下滑相关，正巧当天美元也稍有走强，故加元周二跌去0.65%。加元表现最引人注目的是本周三，当天加元急涨了0.90%，融易资讯网（www.ironge.com.cn），原因是加拿大央行释出偏紧信号。

周三晚间加拿大央行举行利率会议，其宣布维持基准的隔夜目标利率于0.25%不变，且宣布每周购买的政府债券规模由之前的40亿加元下调至30亿加元，下周即开始实施。

上述内容符合预期，对加元并无支撑。构成加元支撑的是加拿大央行这次会议将加息时点的预期由先前的“2023年某个时候”提前至“2022年下半年”。

加拿大央行另外还预测，加拿大的实际GDP增速将在2021年达到6.5%，高于先前预测的4.0%。通胀方面，加拿大央行预计2022年通货膨胀率将达到目标。在接下来的几个月里，通胀预计将暂时上升到控制范围顶部。不过，该央行同时也指出，这主要是由于基数效应。

同在周三，加拿大公布的3月份CPI同比上涨2.2%，略低于预期的2.3%，但远高于2月份1.1%的同比涨幅。加拿大统计局称，3月CPI显著高于2月与去年3月疫情所造成的低基数相关。很明显，统计局观点与央行接近。

加拿大央行这次利率会议也很好地解释了其释出偏鹰信号的原因，该行表示：“由于财政刺激和疫苗的迅速推广，美国的复苏特别强劲，全球经济复苏提振了包括石油在内的大宗商品价格，推动了加元的走强。”

加拿大央行既然已将加息时间预测值提前，那么该行应该就是全球首个减少刺激行为的发达国家央行，这种情况下加元升值十分正常。加元上涨短线可能延续，但时间长了变数颇多。由中线来看，加元走势应取决于三方面因素：一是美国经济复苏情况如何，二是加拿大自身经济发展，三是国际油价走向。

目前美元指数暂报91.03点，周线三连阴，本周迄今暂累计贬值0.56%。

构成美元疲弱重要原因是全球疫情反复，特别是南亚一带，这使投资者对全球经济回升的预期大为削弱，于是美债收益率下降，其中最重要的10年期美债收益率已跌至1.60%以下，目前暂为1.57%，显著低于先前最高的1.7%左右。

美债收益率相对稍低损及了美元资产吸引力，一般易被市场理解成美元利空。

本周稍早公布的美国经济指标均不太重要，且比较中性，来自数据方面的指引相对较少。下周二及下周三美联储将召开利率会议，其后美联储主席鲍威尔会召开新闻发布会，市场将很快会炒作这个题材。

一般来说，当美联储对政府的财政刺激政策抱有期待时，其货币政策就会相对保守些。换言之，中央银行与政府间其实有踢皮球现象，即央行希望政府出力扶持经济，而政府又希望央行出更多力。

如果事情真是这样，那么下周美联储即便释出鸽派信号，也许也不会像以前那么明显了，届时美元跌势便有可能中止，甚至有机会展开些短线反弹。

基于上述考虑，投资者暂不必过分做空已连跌三周的美元，不如等其反弹后再视情形操作。由中期看，考虑到欧元区疫苗早晚会解决，美元在疫苗方面的优势只可能是不断被削弱，故美元纵然有反弹，也很难升得过高。

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