股价跌去70%，“中国网红第一股”退市！王思聪曾指出关键问题

说起直播带货， 张大奕能算李佳琦和薇娅们的前辈，被称为中国“初代带货网红”，她背后的公司如涵控股2019年4月上市时也被称作“中国网红第一股”。

而在美国资本市场上市仅两年之后，如涵控股却要退市了。

美东部时间4月21日盘前，如涵公告称，已经完成私有化交易，公司即日起从纳斯达克退市。作为著名的MCN公司，如涵控股上市不久就选择退市，引发了广泛的关注。

完成私有化退市

4月22日，如涵控股宣布，根据2021年2月3日宣布的协议和合并方案，如涵控股与RUNION Mergersub Limited（以下简称“Merger Sub”）已完成合并。RUNION Holding Limited是如涵控股的目公司，Merger Sub则是RUNION Holding Limited的全资子公司。合并之后，如涵控股完成美股退市，成为母公司的全资子公司。

目前，如涵控股已在2021年4月20日（纽约时间）交易结束时暂停其在纳斯达克的美国存托股份交易。该公司也已经请求纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交表格，说明从纳斯达克除牌及注销该公司注册证券事宜。

2019年4月3日，如涵控股在纳斯达克完成IPO，发行价为12.5美元， 但开盘即破发，报11.5美元 ，截至当日收盘跌37.2%，为7.78美元，市值6.49亿美元。

目前，如涵已经在纳斯达克停牌，4月19日为其停牌前最后一个交易日， 收报3.4美元，较发行价缩水72.8%，总市值为2.81亿美元。

2020年11月25日，如涵曾公告称，收到公司三位创始人冯敏、孙雷、沈超三人（买方团）的私有化要约。根据要约， 买方团提议以每ADS 3.4美元的价格私有化如涵。这一价格高于彼时如涵的股价，但远低于IPO发行价 。

据wind数据显示，截至2021年2月3日，冯敏持有25.75%的股权，孙雷持有12.84%的股权，沈超持有5.64%股权，三人合计持股44.23%。

如涵董事长冯敏 图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

2021年2月3日，如涵发布公告称其已签署私有化协议。根据协议， 买方集团将以每股0.7美元（或每ADS 3.5美元）现金收购全部在外股份 。

此次私有化协议的价格， 较发行价缩水了72% 。在不考虑分红等情况，如涵IPO时参与认购的投资人持股浮亏超七成。

过度依赖头部网红

根据Wind数据，2019财年（2018年4月至2019年3月）至2020财年，如涵控股营收分别为10.93亿元、12.96亿元，但是其净利润一直处于亏损状态。

Wind数据显示，2019财年（2018年4月至2019年3月）至2020财年，如涵控股销售毛利率分别为31.28%、37.79%；但公司的销售净利率始终为负值，分别为-7.77%、-7.55%。

而根据如涵控股2021财年第二季度（对应2020年第三季度）财报，公司当季总营收为人民币2.485亿元，同比下滑9%；净利润为亏损3120万元。

在这背后，是如涵控股始终没有打造出另一个顶流网红。

公开资料显示，2018-2020年间， 如涵控股旗下头部网红张大奕的店铺对公司贡献营收比重均在半数以上 。这一结构的副作用是，当头部艺人面临重大负面新闻时，公司会一起承受损失。

2020年4月张大奕负面事件曝出。如涵在此前的文件中称，该事件对公司声誉、业务和ADS的交易价格产生了重大不利影响。

如涵控股财报显示，融易新媒体，截至2020年9月30日，公司签约网红数量由上一年同期的146个增加至180个，总粉丝数量由上一年同期的1.888亿增加至2.953亿。头部网红数量由上年同期的5个增加至8个，肩部和腰部网红增加至45个。

但平台模式下8位头部网红产生的服务收入只占总服务收入的28% ，新增的网红没有一位贡献收入占比达到10%。