为1.8亿股民发声！易会满重磅演讲，注册制绝非放松审核，还罕见提及“美债收益率”

3月20日，经国务院批准，由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的中国发展高层论坛2021年会，在北京钓鱼台国宾馆线上线下同步举行。

证监会主席易会满在出席年会时表示：注册制绝不意味着放松审核要求。现在科创板、创业板发行上市，交易所都要严格履行审核把关职责。证监会注册环节对交易所审核质量及发行条件、信息披露的重要方面进行把关并监督。从实践情况看，这些安排行之有效，也很有必要。

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易会满还表示，市场对IPO排队现象比较关注。有观点认为，既然实行了注册制，发行就应该完全放开，有多少发多少。

我们认为，排队现象是多重因素造成的，总体上反映了中国实体经济的发展活力和资本市场的吸引力在逐步增强。这与历史上的“堰塞湖”是有区别的， 以前IPO停停开开，预期不明朗，有的排队要两三年 ； 注册制改革后，注册审核周期已经大幅缩短，接近成熟市场 。要实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资的动态积极平衡。只有一二级市场都保持了有序稳定，才能逐步形成一个良好的新股发行生态。当前， 我们正按照优化服务、加强监管、去粗取精、压实责任的思路，充分运用市场化法治化手段，积极创造符合市场预期的IPO常态化 。

易会满还在演讲中提到，截至2020年底，外资持续3年保持净流入，境外投资者持有A股资产突破3万亿元。中国资本市场的吸引力是强的，外资也获得了良好的回报，而且潜力还很大。当前，市场上也出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。

IPO审查全面收紧

进入2021年，A股首发审核从严。除了过会率大降、终止审核企业增多外，主动撤回材料终止审查的企业也大幅增加。

据金融投资报，近日，多地证监局对IPO项目中各家中介机构逐一进行了约谈，对不满意的项目“不验收、不申报”，IPO项目各方明显感觉到监管趋严。有沪上投行人士表示，压实相关责任人的责任，让发行人和中介机构不敢逾越红线，将成未来新股发行上市的大趋势。

监管趋严的背景下，主动撤回材料的企业明显增多。Wind数据显示，今年以来已经有84家企业终止、中止审查或暂缓表决等，创下了高峰值，而去年同期，终止审查的企业只有1家。值得一提的是，仅3月以来，就有32家企业终止、中止审查。

值得一提的是，今年年初抽中的20家拟IPO企业现场检查中，有16家在“中签”后终止审核，主动撤回上市申请。在止步IPO的企业中，不乏柔宇科技、云知声、朝阳微电子等备受关注的明星企业。

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IPO主动撤回企业数量猛增，或与监管从严有关。

据时代周报，北京一位投行人士称，“现在审核太严格，大家目前只能按标准‘加班加点’，实在不行就再等等。”有投行人士表示，在此前3月2日召开的深圳市证券业协会投资银行业务专业委员会2021年第一次全体委员会议上，有不少券商表示监管压力大，被罚怕了，因此对于有瑕疵的企业，选择撤回材料。

在这名投行人士看来，撤材料的原因有很多，比如有的IPO项目是因为地方政府或者投资机构“赶鸭子上架”，有的项目想在更新财报前卡着时间点报材料。还有券商人士称，近日撤材料的企业中多数存在项目质量差、瑕疵多等问题。