每经专访瑞士信贷陶冬：连说了3年“动荡”，2021年，我看经济“K型复苏”

1997年6月下旬，陶冬去法国度假，在曼谷转机时买了两只椰子。7月3日再次途经曼谷机场时，他赫然发觉，用美元买椰子便宜了许多。 

陶冬以这种方式在曼谷体验了1997年亚洲金融危机，那是他正式入驻香港第3年。不过，对于泰国走向危机，陶冬所在团队早在1997年初便已预告。

23年后，在饱受疫情肆虐的2020年即将结束时，《每日经济新闻》记者专访了瑞士信贷私人银行亚太区副主席陶冬，请他向大家解读：2021年的世界，会好吗？

他曾对1997年亚洲金融风暴、2004年中国宏观调控、部分地区地方债风险作出过前瞻性分析和预警。

对于2021年，陶冬提出了“K型复苏”的概念。

面向2021 | 表层“弱复苏”，深层为“K型复苏”

      陶冬现任瑞士信贷私人银行亚太区副主席、中国首席经济学家论坛理事。

进入私人银行之前，他曾长期担任瑞士信贷投资银行董事总经理、亚洲首席经济学家。 

他于1998年加入瑞士信贷第一波士顿，负责对中国经济以及全球经济的研究。他还曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。

陶冬为美国犹他大学博士，曾在中央财经大学和北京外国语大学就学。先后于中国、美国及日本任职，自1994年起长驻中国香港。

陶冬写专栏，一写就是二十多年，既用英文也用中文写。

他在接受采访，阐述自己的预测时，会先以最简洁的方式概括结论，接着娓娓道来。

对于2021年，他以关键词——“弱复苏”开头。

陶冬在接受记者采访时，首句话是：过去3年间，当别人问我下一年的关键词是什么时，我已连着说了3年“不确定性”或者“动荡”。2021年，我要改一改，这一次叫做“弱复苏”。

但这是表层的关键词，深层的关键词叫做“K型复苏”。

何谓“K型复苏”？即不同经济部门分道扬镳，跌时一起跌，反弹时，一部分向上，另一部分却无动于衷,甚至继续下行。这样的走势便呈K型分布。 

K型复苏示意 图片来源：陶冬会客室视频截图

2020年，全球经历的是百年一遇的疫情、十年一遇的金融危机，以及人类历史上前所未有的产业链断裂。

这三重因素的合力，在2020年上半年将全球带向了经济断崖式下坠。

进入下半年，经济开始改善，而且是非常强烈的数据反弹。

这一反转始于中国，接着美国、欧盟、日本等经济体均止跌回升。

但是，在陶冬看来，这不过是在产业链崩溃所带来的极度低迷经济水平基础上，一次统计学意义的强烈反弹，如果看实际情况，状态比疫情前仍有很大一段差距。

陶冬提醒，更重要的是，现在只是第一期的复苏，即产业链修复所带来的复苏，接着面临的就是疫情的反复和第二期的复苏，也就是资产负债表的修复。

从美国来看，仍有大概800万人因疫情导致就业机会消失，而未能恢复。

进入冬季，除了中国，北半球几乎所有国家都面临新增感染的反弹，部分国家和地区甚至再创新高。

陶冬分析，这势必导致从生产到消费，再到收入的再次受挫，虽然未必如第一轮疫情爆发时惨烈，但疫情对经济活动的负面影响将持续。