“00后”大生意你看得懂吗？这对33岁夫妇借此身家增至近500亿！公司上市首日一度暴涨100%…

“不吃饭可以，不买盲盒不行。”95后的爱好又催生了新的故事与风口，盲盒在95后00后年轻人中流行开来。

盲盒，一般是指以系列推出的玩偶，以盒为单位，里面装着不同样式的玩偶手办，外包装上不显示玩偶外观，在拆封前永远不知道里面是什么，何时能集齐全套全凭运气。

如今，这个“大孩子们”的娱乐王国成功叩开了港股的大门。12月11日，作为“盲盒第一股”的泡泡玛特，发行价为38.5港元/股，上市首日就高开超100%，截至发稿，泡泡玛特股价已涨至70.4港元/股，总市值近962亿港元.

值得一提的是，这还是一家夫妻店，出生于1987年的创始人王宁及妻子杨涛持有泡泡玛特近49.8%的股权，上市后这对夫妇身价将接近500亿港元。华兴资本、红杉资本亦成为赢家。而且有意思的是，这家瞄准年轻人的公司，其管理层也非常年轻，公司的一位副总裁刘冉仅32岁，首席运营官司德也只有31岁。

不过他们这样的生意，投资界很多人却表示有点看不懂了。

王宁 图片来源：泡泡玛特供图

泡泡玛特引发的投资圈疑惑

泡泡玛特的大火和成功上市却让投资圈看不明白了，近日，在投资圈中流传着这样的一段话：

1、市场此前的预期是上市70亿美元，如果业绩和环境配合，有机会摸及千亿港币市值，以上为市场预期；

2、大部分投资者，还是难以理解这个毛利率有65%、经营性现金流净额接近于净利润、ROE有76%的盲盒业务到底是怎么回事；

3、上海的一家公募组织过一次对公司的调研，男基金经理普遍满头问号，女基金经理和研究员分位两派，一派觉得没什么意思，一派抽了几次，上瘾，据说最多的至今也有百抽了；

图片来源：官网截图

4、很多人还是会把潮玩盲盒，和抽宝盲盒混淆在一起谈；

5、投资者最常问的三个问题：“腾讯来做盲盒你们压力会不会很大”、“迪斯尼来做盲盒你们压力会不会很大”、“IP原作者来做盲盒你们压力会不会很大”；

6、有机构投委会看完B站、芒果、泡泡玛特的火爆后，开始认真考虑要不要提拔几个90后的基金经理，不过压力最大的是，他们的业绩明显跑不赢做白酒的70后，提拔理由不充分；

7、北京的一个基金经理朋友本来对盲盒毫无兴趣，但是看到淘宝上火爆的限定款交易市场后，兴趣大增，这不就是潮鞋和比特币的女性版么，他大喊一声；

8、你对于盲盒认知越深，代表你对00后也认知越深。

“Z时代”，泡泡玛特引领潮流玩具兴起

目前市场对于潮流玩具行业的规模、竞争格局以及产业链情况的描述较多，但是大家依旧困惑于这个生意为什么就能火起来？

华安证券的一篇研究报告从潮流玩具以及盲盒兴起的底层逻辑的进行探讨，或许能找到答案。

华安证券提出几个观点，1）从Z世代切入，探讨潮流玩具的兴起；2）潮流玩具对于Z世代的收藏品属性；3）梳理泡泡玛特的短中长期逻辑：短期看IP塑造，中期看品牌效应，长期看IP裂变。

Z世代正当时，加速泛娱乐产业重构

Z世代泛指95后，是具备高消费力、高学历、高孤独感等特征的新一代主力消费人群。

我国妇女生育子女个数在1995年后首次下降到了1以下，2000年降至0.94，意味着大多数Z世代是独生子女，缺乏能够随时交流的同龄人。