8家经销商9月市值蒸发109亿元，“广汇们”欲靠豪华车、售后业务“填坑”

10月的北京，最低气温已经降至10℃以下。在北京南五环外的一家合资品牌4S店外，销售人员裹紧领口，卖力地向进店的看车人推销新到车型。“也就最近这两个月，店内的人气才旺了起来，上半年基本没什么人来看车。”一位销售人员对记者说，这片区域几乎各个品牌的4S店都有优惠活动，开始为年底冲刺销量做准备。

中国汽车流通协会发布的2020年9月“汽车经销商库存”调查结果显示：9月我国汽车经销商综合库存系数为1.56，同环比均上升4%，库存水平位于警戒线以上。

图片来源：每日经济新闻（资料图）

车辆库存高，经销商的压力也不小。据《每日经济新闻》记者统计，9月，10家上市汽车经销商集团中，有8家市值缩水，共蒸发了109亿元。其中，广汇汽车（600297.SH）市值缩水最为严重，缩水达49.48亿元；中升控股（00881.HK）紧随其后，市值缩水约22亿港元。

美东表现强势，中升“拍了拍”永达

在10家上市汽车经销商集团中，表现最为亮眼的当属美东汽车（01268.HK），它是仅有的两家9月市值攀升的经销商集团之一。事实上，不止是在9月，美东汽车甚至在今年前三季度都表现强势。

2020年开盘首日，美东汽车收盘价为10.5港元/股。截止9月30日收盘，美东汽车收盘价已经飙升至29.7港元/股，总市值也已从1月2日的121.61亿港元升至9月30日的369.55亿港元，涨幅约为203%。

美东的股价仍在上行。截止10月16日收盘，美东汽车收盘价为30.85港元/股，总市值为383.9亿港元。

美东汽车近一年市值变化  （图片、数据来源：同花顺）

美东汽车在资本市场的强势表现，被认为与其布局中低线城市，抓住了豪华车渗透的增长红利有关。美东汽车发布的相关数据显示，公司2019年在三至五线城市布局豪华品牌门店的比例已经跃升至64%。

东兴证券研报认为，美东汽车在低线城市布局和单城单店策略具有先发和垄断优势，较高的品牌集中度使其增长确定性更强。

此外，不断增长的豪华车市场，也给以豪华车为销售主体的美东汽车添了一把“火”。中汽协数据显示，9月国内豪华车零售同比增长约33%，环比增长约5%，市场份额约15%，达到历史高位。

不同于美东汽车，同样以豪华车为销售主体的永达汽车（03669.HK）在9月表现却没那么亮眼。9月，永达汽车股价跌幅约3.4%，市值蒸发6.51亿港元。

不过，从整个三季度来看，永达汽车的表现仍可圈可点，是为数不多的市值增长的汽车经销商集团。2020年开盘首日，永达汽车收盘价为7.2港元/股。截止9月30日收盘，永达汽车收盘价已经上升至9.17港元/股，总市值也已从1月2日的132.46亿港元升至9月30日的180.66亿港元，涨幅约为36%。

值得注意的是，总市值位居十大上市汽车经销商集团第一的中升控股，与地位一再上升的永达汽车越来越有“CP感”，在9月以及前三季度的表现步调几乎一致。

9月，中升控股股价跌幅约2%，市值蒸发22亿港元。不过在前三季度，中升控股市值依然增加了377亿港元，增幅为52%。 

依靠豪华车、售后业务拉动业绩

今年前三季度，美东汽车股价、市值虽均呈现增长势头，但从总市值来看，中升控股仍以1098.37亿元的市值位列10家上市汽车经销商集团之首，而美东汽车位居第二。

前三季度十大上市汽车经销商集团总市值排名  （制图：每经记者 段思瑶 ）

市值排名第三的是广汇汽车（600297.SH），其虽居于前列，但其市值近来出现大幅缩水。2020年开盘首日，广汇汽车市值为274.99亿元，到9月1日，其市值已上升至311.44亿元。不过，在此之后，其市值一路下滑至9月30日的261.96亿元。截至10月16日收盘，广汇汽车市值为274.94亿元。在一个月的时间，广汇汽车的市值又回到了年初状态。